申银万国认为，中韩自贸区的建立对于两国贸易领域开放程度的提升均具有里程碑式的意义。在概念股布局方面，华泰证券建议关注港口、海运、纺织品以及农产品等四类个股。

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　　【相关背景】中韩自贸区年内完成全部谈判 四主线掘金概念股

　　【个股解析】天津港：提振未来发展预期| 朗源股份：公司未来看点值得期待

　　中韩自贸区年内完成全部谈判 四主线掘金概念股

　　11月17日下午消息，据上证报报道，从商务部获悉，根据计划，下一步中韩双方将就少数技术性问题进行工作层面磋商，年内完成中韩自贸区全部谈判，争取明年尽早签署协定。如果一切顺利，协定有望明年下半年生效实施。

　　申银万国认为，中韩自贸区的建立对于两国贸易领域开放程度的提升均具有里程碑式的意义。第一，在关税下降的直接利好刺激下，两国货物和服务双边贸易额将大幅提升。中韩自贸区为中国已经签订的第 13 个自由贸易协定，也是继新西兰、新加坡(2008 年签订)，冰岛和瑞士(2013 年至今签订)之后的第五个与发达经济体之间的自由贸易协定。上述四国与中国贸易量较小，而韩国作为仅次于美国和日本的中国第三大贸易伙伴，中韩自贸区协定的签署标志着中国在贸易领域开放程度的实质性提升。根据商务部披露的公开信息，近期我国并无与美国和日本直接进行自贸区协定谈判的计划，因此短期内中韩自贸区内关税的下降将迅速带来两国双边贸易额的提升和贸易领域的拓展，中韩贸易伙伴关系将快速深化。

　　第二，中韩自贸区协议强调投资领域的互惠互利，有助于人民币跨境使用范围的扩展和我国基建等行业过剩产能的释放，中韩投资领域的合作亦大有可为。此前与发达经济体签订的 4 项自贸区协定中，除最早签订的新西兰之外，均未涉及投资领域。而中韩自贸区协议框架中，明确将投资领域与货物和服务贸易领域并列，成为同等重要的另一支柱。由于我国在直接投资领域长期对外资实行“超国民待遇”，因此可以预期，两国基于准入前国民待遇和负面清单模式进行的投资谈判将更多地有利于中国企业主体向韩国进行对外直接投资。对韩国直接投资的自由化将有助于我国基建等产能过剩行业企业有效“走出去”，有助于人民币跨境使用范围的扩展。

　　第三，在协议框架下中韩贸易和投资领域合作关系的全面深化将加快两国在金融领域的合作，两国央行之间的货币互换协议规模可能大幅提升，人民币可能逐步成为韩国官方储备的一部分，人民币与韩元之间的直接兑换和双边报价交易可能在不远的未来成为现实。

　　在概念股布局方面，华泰证券建议关注港口、海运、纺织品以及农产品等四类个股。具体来看，中韩自贸区的建立将使得港口和海运行业首先受益，逻辑在于：一方面，自贸区协定生效后，贸易规模有望显著增加，同时中韩货物贸易大多以海运为主，从而带来港口吞吐量和海上货物运输量的相应提高。另一方面，中韩自由贸易协定中大概率将包括通关便利化和检疫负面清单等优惠政策，此项互惠政策将大幅度节约港口和海运环节的时间成本。建议重点关注北方地区重要港口的运营公司和海运公司，包括大连港、天津港、连云港等港口公司以及渤海轮渡、天津海运、中国远洋、中海集运等海运公司。

　　此外，中韩两国在货物贸易上都分别具有较强的比较优势，因此货物贸易的关税减让是中韩双边自由贸易协定的主要谈判焦点所在。中韩自贸区的设立，将有利于我国纺织品和农产品贸易公司从韩国市场获得更多市场份额。个股方面建议重点关注以下公司：1。国内纺织品出口贸易公司：江苏舜天、新华锦、鲁泰A等；2。国内农产品出口贸易公司：朗源股份、冠农股份。(证券时报网)

　　天津港：口岸扩大开放，提振未来发展预期

　　京津冀规划下凸显天津港地位，口岸开放扩大提振发展潜力。天津港为京津冀区域“五港”(秦皇岛港、唐山港、曹妃甸港、天津港和黄骅港)最大港口，2013年完成货物吞吐量5.01 亿吨、集装箱 1301.02万标箱，口岸外贸货物2.67 亿吨，外贸进口1.87 亿吨。其中，天津港承接着集装箱货源中，80% 多来自京津冀地区，随着京津冀战略上升为国家战略，京津冀腹地经济将得以激活加速发展，天津港未来承接京津冀经济内外贸发展的作用将更加突出，这次口岸开放扩大、促进将天津建成国际港口城市，正迎合了未来发展潜在需求。

　　不仅仅是地域的扩大，更是政策开放力度的加大。经过本次口岸扩大开放，天津港口岸开放水域从470 平方公里到1590 平方公里，码头岸线总长从78.9 公里扩大到148 公里，新建码头泊位从75 个增至146个，整体相关承载范畴扩大了 1 倍多，基本上涵盖了天津港所有作业港区及码头，区域的扩大开放幅度显而易见；当前京津冀一体化及自贸区发展大背景下，天津港口岸的扩大不仅仅是地域层面的，将会更多体现在政策开放力度和制度创新力度加大，以增强天津港区的软服务能力及通关效率，实现口岸更大意义上的开放，更好的服务支撑京津冀一体化发展。

　　投资建议。我们判断天津港口岸扩大不仅仅在面积区域上，未来发展更多的看点将会在政策放开及制度创新力度上，进一步复制自贸区经验，更深远的服务于优化后的京津冀腹地发展，短期将会带动主题性投资机会，京津冀一体化下影响或将更加深远，首次覆盖给予天津港“增持”评级，建议积极关注京津冀规划落地及自贸区推进催化。(宏源证券)

　　渤海轮渡：邮轮第一股，打造中国的“嘉年华”

　　渤海湾市场客滚运输龙头企业——稳健增长，贡献稳定现金流

　　公司深耕渤海湾客滚运输十几年，船舶运能、性能均处于领先地位，2013年烟连区域车客运输市场份额高达60%，龙头地位稳固，2015年公司新造两艘大船将投入运营，整体运能和性能进一步提升。国家振兴东北经济区有望持续拉动渤海湾客滚运输需求，且公司有可能通过移动互联网售票等手段有望进一步控制成本，预计公司客滚船业务盈利将持续稳健增长，贡献稳定的业绩和每年3亿元以上的经营净现金流。

　　立足主业，转型升级发展邮轮产业

　　依托稳健的客滚运输主业，顺应交通部鼓励航运企业转型升级的指导意见以及公司上市以来的发展战略，通过收购二手船成功转型进入邮轮产业，渤海邮轮成为国内首个独立运营的中资邮轮公司，在政策的支持下，公司未来有望成为的区域邮轮龙头企业。

　　中国邮轮市场进入爆发增长期，渤海邮轮有望成为中国的“嘉年华”

　　伴随着休闲游、出境游持续高增长，中国邮轮旅游进入爆发增长期。邮轮旅游以其高性价比、舒适轻松的跨境旅游、休闲免税购物、公海博彩等项目正在逐步引起中国游客的极大兴趣。2013年，上海、天津两港邮轮旅客接待量相比12年都实现了翻番，足见行业成长之迅速。

　　渤海邮轮通过差异化经营战略和营销策略，借助“以消费为盈利点”，以“中低端+精品商务”的市场定位有望获取稳定的利基——深耕本土市场需求，提供本土化邮轮服务，以国人消费习惯打造精品免税购物城和娱乐城。

　　公司邮轮产业成长路线与邮轮行业龙头“嘉年华”崛起路线相似，随着经营管理经营的提升后续公司有望通过收购二手邮轮、受托管理邮轮等方式实现快速成长，打造区域邮轮龙头企业，成为中国的“嘉年华”。

　　看好公司邮轮业务成长性，给予“买入”评级

　　仅考虑客滚运输主业和“中华泰山号”邮轮经营业绩，我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.50元/股，0.65元/股和0.71元/股，如果按照公司计划后续运营邮轮再增加3-5艘，业绩存在进一步大幅向上修正的可能。参照可比上市公司海峡股份/世纪游轮/宜昌交运以及国际邮轮上市公司的估值水平，我们给予公司目标价19.5元，对应2015年EPS 30

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