环保行业：绿色清洁环保孕育投资机会

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环保行业：绿色清洁环保孕育投资机会

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-5-15 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

环保行业：绿色清洁环保孕育投资机会

了节能减排的约束性目标，即到2010年单位GDP的能耗要降低20%左右，主要污染物排放总量减少10%左右。有色金属工业是节能减排的重点行业。为了有效地落实节能减排的国家政策，有色金属行业先后出台了行业准入条件、单位产品能耗标准等多项规定，力求到2010年末，主要有色金属产品技术经济指标接近或达到世界先进水平。

　　2.有色金属行业的节能减排工作遭遇瓶颈

　　中国有色金属行业加快了产业结构调整，淘汰了一批落后生产能力；行业技术水平大幅提升，综合能耗和污染物排放量等技术经济指标大幅提升。但是近年来有色金属行业所面临的节能减排压力有增无减，最根本的原因是中国工业化与城市化进程中对包括有色金属的需求增长迅猛，难以遏止行业的发展动能。由此看来，中国有色金属行业的节能减排工作绝对不仅仅是实现“产品技术经济指标达到世界先进水平”一般简单，“总量控制”和“结构调整”等工作目标不能只是一句空话。

　　3.节能减排催生产业升级与海外资源扩张

　　经过多年发展，中国有色金属行业正处于生产规模与市场容量趋于成熟，结构调整与产业转移初见端倪的特定阶段。换而言之，中国有色金属行业存在两种发展方向，一个是基于资源约束环境下经营模式的调整（升级），着眼于下游深加工、新材料的发展；另一个是基于国内资源供应瓶颈的国际化进程，实现海外资源扩张。可以肯定的是，有色金属行业的结构升级进程将会是国民经济发展模式实现整体转变的一个重要组成部分。

　　4.关注“深加工”与“国际化”两种模式

　　在节能减排方面，大部分上市公司的行业技术水平领先优势明显，综合能耗和污染物排放量等技术经济指标已经率先达到行业标准。国内上市公司在“节能减排”方面的领先水平在未来有可能转换为切实的竞争优势，可以在未来产业“总量控制”和结构调整中占据主动，并可能参与阶段性、局部性的产业整合。“节能减排”政策的实施加速了有色金属行业的结构调整，为行业发展指出了两个方向：深加工和国际化，也为我们在进行有色金属行业投资过程中提供了较好的投资目标。我们重点关注在“节能减排”领域取得比较优势的上市公司，一类是从事深加工环节、产品附加值相对较高的企业，比如宝钛股份(600456.SH)等。另一类是综合优势明显、率先步入国际化进程的企业，比如中国铝业(2600.HK)、紫金矿业(2899.HK)等。

　　电力

    1.电力行业是节能减排的重点领域：

　　电力行业是节能降耗和污染减排的重点领域。根据规划，在“十一五”期间，我国的单位GDP能耗要比2005年下降20%，主要污染物排放总量减少10%。电力行业“十一五”的主要目标是：火电供电煤耗由2005年的370克/kwh下降到355克/kwh；二氧化硫排放量由6.4克/kwh下降到2.7克/kwh。

    2.电力弹性系数在“节能减排”中将逐步下降：

　　节能减排将使我国的产业结构得到优化，高耗能行业——钢铁、有色、化工、建材等行业将实施“上大压小”淘汰落后产能、降低出口税率、差别电价等，单位能耗有望下降。预计电力弹性系数将逐步回落，从目前的1.2下降至1左右。

　　3.“节能减排”提高电力生产成本提高：

　　我们认为电力生产成本因节能减排而有所提高，主要是排污费和燃料成本提高。根据《节能减排综合性方案》，二氧化硫排污费将由目前的每公斤0.63元分三年提高到每公斤1.26元，目前国家对脱硫机组给予1.5分/kwh的脱硫电价，可部分弥补脱硫成本。

　　由于煤炭行业关停小煤矿加剧煤炭的供需紧张，而资源性产品价格的市场化改革，导致煤炭成本上涨，并向下游传导。而煤炭价格和电力价格定价机制的不同步，以及CPI指数的高位运行，使得电力行业盈利能力大幅下滑。长期来看，我们认为电力行业的盈利水平将向社会平均利润率回归。

　　4.“节能减排”使行业结构优化：

　　电力行业节能减排的政策主要包括：上大压小、节能发电调度以及发展可再生能源。通过“上大压小”，电力行业结构得到优化，落后机组被淘汰，大公司强者更强；节能发电调度办法亦有利于可再生能源和火电大机组的发展。顶点财经

　　5.受益于节能减排的重点公司我们认为长江电力、宝新能源和金山股份将受益于节能减排行业政策。

    汽车

    1．节能减排是可持续发展的必须要求

    在刚结束的十一届全国人大代表大会上，人物名称总理在政府工作报告中再次强调了十一五规划大纲中的节能减排目标，即万元GDP能耗降低20%左右和主要污染物排放减少10%，并提出今年是实现目标的关键性的一年

    2．节能减排是通过提高资源价格，对产业结构进行调整

    节能减排是要合理引导产业投资方向，压缩高污染、高能耗和产能过剩行业的投资。提高生产要素价格和准入标准，抑制低效投资项目，完善并严格执行节能、降耗、环保、安全、技术等方面的市场准入标准。

　　国家继续控制高污染、高耗能和资源性产品出口，鼓励汽车、船舶、成套设备等附加值高的重点战略产业的产品出口。

　　3．稀缺资源和CO2排放要求减少燃料消耗

    稀缺有限的资源和不断增长的能源消耗注定带来越来越昂贵的石油，特别是今天石油的价格已经突破120美元每桶。同时，由于汽车交通的普及，CO2排量与燃料消耗量成比例，带来了14%的温室气体。整个汽车工业面临着上述的两项挑战，我们唯一的方案在于减少燃料消耗。

　　4．汽车工业应对节能减排的技术方案

    我们认为汽车工业应对节能减排的主要技术路线为两大方向，一是节约不可再生能源如石油、天然气等的消耗；其二是开发新的可再生清洁能源如电池车，生物燃料等。

　　5．能耗和排放激效是衡量技术路线的主要标准

    不同的技术路线所产生的能耗和排放不一样。先进的柴油车和混合动力车与传统汽油车，能源利用效率要高于绝大部分的替代燃料汽车；LPG、CNG汽车的能源消耗和CO2排放都低于传统汽油机；煤制油的能源消耗和二氧化碳排放显著高于传统汽油车，天然气制油的二氧化碳排放和传统汽油车接近，能源消耗略高于传统汽油车；生物燃料汽车的能源消耗高于传统汽油车，但属于可再生能源，CO2排放明显低于传统汽油车。

    6．先进柴油机是现实的、成本最低的选择方案

　　根据德国大众的研究表明，大众拥有的TDI柴油机技术，与先进的汽油机相比，使用现代柴油机可使油耗和CO2的排放降低20-30%。目前在欧洲，已有超过50%的乘用轿车采用了先进的柴油发动机,而且柴油机的市场份额在今后将进一步增长。

　　7．清洁柴油供应可以满足汽车工业的发展需求

　　目前我国已经掌握了RS-1000超深度脱硫催化剂、RTS技术和MHUG技术，能生产满足欧四和欧五排放标准的柴油。

　　8．柴油车产业链的公司分布

　　我们认为柴油车产业链的分为柴油机生产、排放控制和整车生产厂商。目前国内具有现代柴油机技术生产能力的整车厂有上汽、奇瑞、江铃、江淮、吉利、依维科、一汽、北汽福田、长城汽车和金杯汽车。它们都有先进排放的柴油机生产能力，预计在今后的二年里将量产先进柴油机汽车。从柴油机生产厂商来看，玉林柴油机厂、东风朝阳柴油机厂、云内动力和成都成发汽车发动机公司等。从排放控制来看，威孚高科中的合资企业博世生产的高压共轨装置等

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