商业零售：销售旺季带来高增长推荐3只股

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商业零售：销售旺季带来高增长推荐3只股

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-4-25 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

商业零售：销售旺季带来高增长推荐3只股

8万元。

2008年起，公司将柳林大厦出租给上海赛博数码市场经营管理有限公司，年租金为人民币2000万元。

　　董事会通过利润分配及公积金转增预案：拟按10：1.5的比例派送红股，拟按10：0.5的比例资本公积转增股本。

　　基于区内所属企业淮海商业集团人员负担较重，以及区政府领导班子仍然未确定，我们预计短时间内大家所预期的资产注入可能性较小。

　　盈利预测：我们预计公司08年、09年业绩分别为0.20元、0.23元（未考虑出让红星眼镜余款带来的收益）。按08年55倍市盈率计算，结合资产重估价值10.08元/股，给予目标价10.50元。

　　公司的投资安全边际较高，但是由于公司商业地产出租租约较长，租金收入增长较慢；古今内衣虽然发展较好，品牌和网点优势突出，但是引入战略投资者还未有结果，治理结构还未完全理顺，限制了其发展的再次突破，这两点都限制了公司这两年业绩并不会有超出预期的大幅增长，我们调低公司评级为“谨慎增持”。

　　4.8.广百股份（002187）：07业绩符合预期，08预计增长平稳，中性

公司2007年实现营业收入28.05亿元，同比增长37.84%；实现营业利润15068万元，同比增长43.6%；净利润10974万元，同比增长52.26%，略低于我们之前预测的57.7%的增长率；基本每股收益0.73元（按07年上市后1.6亿股本计算每股收益为0.69元）。

　　2007年度分配预案为：公司拟以2007年12月31日总股本16000万股为基数，向公司全体股东每股派发现金红利0.30元（含税），合计派发现金股利4800万元。

　　公司07年业绩略低于我们之前预测的原因是由于销售和管理费用率比我们预测的费用率略高，公司销售费用和管理费用率比2006年增加了0.4个百分点。

　　各门店增长情况：公司内生性增长明显，百货业务毛利率提高了0.09个百分点；2006年底开业的广百天河店和广百新一城，经过培育期后逐步成熟，收入、利润实现较大增长，广百新一城07年获得了17899万元收入，净利润1674万元。

　　预计公司未来两年能够保持年均15％的收入增长，以及20－25％的利润增长，而且较为持续稳定。公司借助上市发行融资获得的资金，完善广东省内连锁门店网点布局，并且有选择的在省外进行扩张。我们预计公司每年新开店速度保持在2-3家。

　　预计08年暂无像天河店和新一城这样的高盈利能力门店开出，主要依靠现有门店内生性发展为主，整体业绩平稳增长，我们预测公司2008-2010年EPS分别为0.85元、1.05元和1.26元。综合考虑A股上市的区域型百货企业的当前估值水平以及公司在广东地区龙头地位，我们认为给予08年35-40倍市盈率是合理的，现价基本反映了公司的价值，给予“中性”评级

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