信息技术：信息化引领产业结构跃迁推荐7只股

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信息技术：信息化引领产业结构跃迁推荐7只股

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-4-22 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

信息技术：信息化引领产业结构跃迁推荐7只股

动08年度的ATM招投标工作。工商银行也未启动08年度ATM招投标工作，我们预期工商银行在08年度内仍不会对国内厂商开放ATM采购额度。

　　公司过去的运行轨迹表明其将核心竞争力的打造放在ATM制造与核心技术的掌握上。但这并不意味着公司放弃了ATM运营业务。07年度公司新增ATM运营设备400余台，累计ATM营运设备超过1200台。07年实现ATM营运业务收入2288万，同比增长60.08%。预期08年公司将新增2000台ATM运营设备，营运业务量将大幅提高。

　　公司作为制造型企业，一直致力于核心技术的打造。ATM的核心技术包括出钞模块和存钞模块。而出钞与存款技术又分为单张存/出钞（低速）与多张（高速）存出钞。目前公司的单张存/出钞技术已研制出相应产品，其中单张存钞模块、单张出钞模块已在国外市场上取得较好试用效果。08年该技术将部分应用在国内营运设备中。我们认为核心技术的突破对于公司而言，有两个方面的意义。首先，随着全球ATM行业的走向成熟，产品的不断降价将是一个必然的过程。公司在ATM核心技术上的突破，不仅可以提升其成本竞争优势。而且可以在未来价格的持续下降过程中，保持其相对稳定的毛利率水平。其次，在掌握核心技术后，公司就可以凭借技术能力，走差异化道路，在境外主流市场上与国际厂商展开正面竞争，逐步成为具有全球竞争力的国际性厂商。

　　RBR资料显示，全球ATM市场基本上由NCR、Diebold、Wincor Nixdorf三大巨头垄断。其中NCR是全球最大的ATM供应商，是ATM行业的垄头企业；Diebold是全球第二大ATM供应商，在北美和拉美市场领头；Wincor Nixdorf是全球第三大ATM供应商，在欧洲市场领头；Hitachi-omron、Fujitsu、Oki基本上是在日本本土市场；Itautec基本上是在巴西本土市场。低成本的零售市场基本上由Triton、Tide和Nautilus Hyosung垄断。就国内市场而言，根据07年国内市场ATM采购量分析，Diebold取代NCR占居行业第一的位置，广电运通由06年的第三位上升为第二位，Wincor Nixdorf位居第三。随着以广电运通为首的国内厂商在市场地位的提升，一些原来从事金融电子化设备的其他厂商开始关注ATM产品，并准备进入这个市场。我们会关注这些未来新进入厂商对于市场格局变化的影响，但预期广电运通在市场中的地位不会因此而发生实质性变化。

    为提升公司的抗风险能力，保持公司业务成长的持续稳健性，广电运通在强化ATM市场份额的同时，一直致力于产品结构的多元化以及市场结构的多元化。就国内业务而言，业务结构与客户结构的多元化包括从银行向泛金融、轨道交通、营运、售后服务的延伸，国外包括高端银行与零售银行业务等。在银行业务方面，公司核心产品将从ATM设备扩展至网点自动化设备。目前Teller Master设备已在8个银行营业网点试用。在非银行业务方面，公司为北京地铁提供的AFC设备已陆续到位。同时还成为广州电信等非银行客户的ATM供货商。公司目前已在国内建立了150个服务站，07年实现设备维护与设备配件与收入3183万。公司07年ATM出口量约为1000台，实现出口收入1.03亿元，同比增长91%。我们预计公司08年出口规模仍将保持快速增长的态势。产业链的延伸将成为公司业务增长的重要补充，同时不排除未来成为公司业务增长的重要支撑。

　　公司07年实现营业收入7.80亿元，同比增长93.9%；实现营业利润1.96亿元，同比增长135.41%；实现利润总额2.58亿元，同比增长152.5%；实现净利润2.31亿元，同比增长156.73%。推动公司业务增长的核心动力在于国内银行卡的快速发展以及ATM投放量的大幅增长。2007年底，国内ATM机已经达到12.3万台，同比增长25.8%。同期国内银行卡发卡量达14.7亿张，同比增长30%。按现有ATM保有量计算，国内平均每台ATM支持超过1万张卡，而按国际配置标准，每台ATM支持4000张卡，由此表明我国ATM保有量远远落后于银行卡的发展。2007年，国内使用非现金支付工具办理支付业务约154亿笔，金额620万亿元，同比分别增长20%和30%。消费模式的变化带来与ATM相关行业的市场机会。与此同时，发达国家ATM设备的更新换代，发展中国家，特别是中东欧、中东及非洲等市场对ATM需求的迅猛发展，同样为国内ATM厂商的发展提供了良好机遇。

　　基于广电运通市场地位的提升、产业链构建的日益完整性以及国内外市场需求的快速扩张，我们预期公司2008、2009年销售收入分别为11.67亿、15.57亿，同比增长分别为49%、33%；实现净利润3.14亿、4.12亿，同比增长分别为36%、31%；EPS分别为2.21元、2.89元。给予增持的评级。

　　3.7.御银股份(002177)：ATM运营业务保持快速增长

    公司2007年实现主营业务收入2.44亿元，同比增长78.51%；实现利润总额6727.70万元，同比增长67.47%；实现净利润5972.56万元，同比增长71.74%。EPS为1.02元。

　　在收入构成中，ATM及相关系统软件产品销售收入1186.68万元，同比增长56.81%；ATM合作运营服务收入8208.63万元，同比增长119.99%。截止2007年末，ATM产品累计发机数量达到6768台，占全国联网ATM总量12.3万台的5.5%。

　　分地区而言，广州地区业务由于主要合作方广州市农信社在06年购买了公司原与其合作的ATM设备，使得该地区06年销售收入增加294万元，同时也导致该地区07年运营收入减少388元。除广州以外广东省地区营业收入增长105.24%，其中深圳市邮政局合作收入同比增加2502万元，广东省邮政局（除深圳外）合作收入同比增加1745万元，融资租赁收入同比增加1740万元。广东省以外地区收入为1.21亿元。广东省内外两个地区占收入之比仍维持在1：1的水平。

　　由于运营业务的快速增长，其在收入总额中的比重已由上年的41%提升至本年度的49%。这与公司专注推动ATM运营的发展战略是相吻合的。由于公司营运业务需要ATM选点、布放、维护等人员费用支持，使得营运费用与管理费用开支在收入增长的同时也保持了同步增长。随着运营业务在公司业务比重中的增加，期间费用的快速增长趋势将会得到延续。

　　我们判断公司将在2008年继续加快ATM布放的步伐，来自运营业务的收入规模将继续保持快速增长的势头。预期2008-2009年销售收入分别为3.74亿、5.58亿，归属于母公司所有者的净利润分别为9160万、1.35亿，对应EPS分别为1.23元、1.81元。给予增持评级。目标价72.4元，对应08年58倍PE、09年40倍PE。

　　3.8.青岛软控(002073)：优势产品快速增长带动收入和毛利率提高

    07年公司实现营业收入5.02亿元，同比增长41.30%；利润总额1.53亿元，同比增长50.38%；实现净利润1.34亿元，同比增长50.33%。EPS为0.94元，扣除非经常损益后的EPS为0.84元。

　　受益于国内轮胎机械市场的成长和公司海外市场的开拓，07年公司优势产品、市场占有率高达80%的配料系统销售收入达到2.12亿元，大幅增长81.23%，贡献了65%的收入增长，占营业收入的比重从06年的33.0%提高到42.3%，并带动公司综合毛利率上升3.54个百分点，达到45.96%。

　　公司另一主导产品全钢子午胎成型机系统07年实现收入1.61亿元，增幅为9%，占营业收入比重为32%。该产品为公司着力推动的新业务，预计未来销售规模与市场占有率仍有大幅提升的空间。

　　另一项新产品密炼机实现爆发式增长，07年增长率高达5632.4%，占营业收入的比例上升到8.3%。

　　作为一家专业为轮胎橡胶制造行业提供设备机电一体化、信息系统解决方案的成套设备供应商以及信息系统集成商，公司产品涉及轮胎制造七道工序的关键设备，且都能规模提供。技术品牌优势使得公司保持了较高的毛利率水平，且有进一步提升的空间。

　　公司享受软件产品增值税税负超过3%部分即征即退的优惠，07年收到税收返还1786万元，推算得到软件销售收入为1.28亿元，占公司营业收入的25%。作为国家规划布局内重点软件企业，公司所得税减按10%征收。该资格虽需要每年认定，但可以预计公司未来此项优惠能够延续。

　　我们预期公司2008、2009年销售收入为6.73亿、8.86亿。归属于母公司所有者的净利润分别为1.86亿、2.54亿。对应EPS分别为1.31元、1.78元。给予谨慎增持评级，目标价52元，对应08年39ⅩPE、09年29ⅩPE。

    3.9.新大陆(000997)：一季度业绩预增50%-70%之间

    公司预计2008年1-3月实现的净利润比上年同期增长50％－70％之间。2007年1-3月EPS为0.04元。

　　业绩预增的原因为：公司在主营业务方面，尤其在高速公路收费、监控、通信系统等交通机电工程上较上年同期有大幅度增长。

　　3.10.南天信息(000948)：出售房产导致一季度业绩大幅增长

    公司08年第一季度实现营业收入3.1亿元，同比增长13.3%。实现净利润3915万元，扭亏为盈。EPS为0.24元，07年同期的EPS为-0.05元。

　　业绩增长的原因为：（1）2008年第一季度公司控股子公司广州南天电脑系统有限公司出售部分房产，给公司带来净收益3688万元；（2）公司2008年第一季度营业总收入比上年同期有所增长，主营业务产品的综合毛利率提高。

　　此外，近期国家科技部与中国证券业协会联合发起推动培育中小型科技企业在代办股份转让系统（“三板”）挂牌的专项活动，本次活动在全国二十家高新技术开发区中各选两户符合条件的企业进行试点，昆明高新技术开发区拟推荐南天信息控股子公司云南医药工业股份有限公司为试点的两家企业之一。

　　3.11.东华合创(002065)：一季度业绩预增90%-120%

    公司预计08年第一季度归属于母公司普通股股东的净利润与上年同期相比增长90%-120%。2007年第一季度EPS为0.10元。

　　业绩预增的原因为：（1）2008年一季度主营业务继续保持稳定增长，需求旺盛，销售形势良好，使公司主营业务的盈利水平稳定增长；（2）2008年2月，公司通过向特定对象发行1264万股股份收购了北京联银通科技有限公司100%股权，2008年一季度开始合并报表

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