运输设备：全球经济增速放缓形成市场压力

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运输设备：全球经济增速放缓形成市场压力

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-4-17 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

运输设备：全球经济增速放缓形成市场压力

显示高度的趋同性，相关系数为0.92。长远来看，中国经济增速放缓降导致铁矿石进口增速的下降。

    09年运力增长将创出新高，运力增速明显高于航运需求增速

    2007年国际散货船市场势头强劲，成交量持续放大，全年新船订单1.5亿载重吨，占全年所有新船订单的60%以上，手持订单已经达到2.2亿载重吨，占全球船舶手持订单的44%。

　　从船龄结构看，在目前的约4亿载重吨船队中，20年以上船龄的散货船占运力的29%，由于当前航运市场保持高位，船东乐于修理旧船延长使用期，而不是马上拆解，此外有单壳油轮改造成散货船也造成部分新增供给，预计到2010年底，船队规模将达到5亿载重吨，较2007年底增加1亿载重吨，增幅为25%，年复合增长率为7.71%。根据克拉克松对全球散货海运量的增速预测，08、09年约为4%、5%，显然船队运力的增速明显高于海运需求的增速。

    散货船价格略有回调，仍然处于高位

    散货船新船价格在2007年底创出历史新高，好望角型、巴拿马型、灵便型新船价格分别达到9,700万美元、5,500万美元、4,800万美元。从08年3月的数据来看，好望角型散货船价格略微下调到9550万美元，巴拿马型和灵便型的新船价格波动很小。不过目前散货船价仍然处于历史高位。

    与此同时，08年以来新船租金也出现了一定的波动，以15万吨好望角型散货船为例，在08年1月初每日租金为14.2万美元，1月底回落至9.5万美元，跌幅33%，其后也有所反弹，3月初达到13万美元。

    BDI大幅下滑预示市场对全球经济增速放缓的隐忧

    波罗的海干散货船运价指数BDI，在2007年11月13日创出历史新高，达到11039点，相对于年初4421点，上涨149%，其后进入震荡阶段，12月上旬开始一路下滑，2008年1月29日收于5615点，相对于最高点大跌49%，2月份小幅反弹，2月11日收于6520点。

　　这种走势的影响因素，部分来自于衍生产品远期运费协议FFA，受到航运界外投机资金的过度炒作，出于对散货船运力增长过快前景的担忧，导致部分资金撤出，BDI大幅下降对船东心理的冲击较大，船东下单将更加谨慎。

　　很多大宗商品价格仍处于高位的时候，BDI却已经暴跌，说明了全球市场对于原材料需求的减弱，经济增长也将回落。当然中国去年以来实行的宏观调控政策是导致中国需求减缓，BDI数值下跌的重要原因。而全球性经济增长放缓也是该指数暴跌的另一个因素。

    油轮市场在单壳拆解进程的推动下有望上行

    总体分析，尽管全球石油海运贸易量增速有限，但如果单壳油轮拆解进程加速，2010年以前全球油轮运力增速将在4—6%之间，油轮运力增长与全球石油航运量的增长相差不大，油轮市场有望逐步上行。

　　08年全球石油需求增速有所提高..从石油需求情况分析，近几年来经合组织国家石油需求平稳，增长不足1%，非经济合作组织石油需求增长维持在3.3-3.5%，并拉动全球石油需求增长，2008—2009年，发展中国家经济继续呈现增势，石油需求也将保持3%水平，并继续拉动全球石油增长，国际能源机构对2008年石油需求形势分析，认为全球石油需求将增长2.4%。

　　在石油供给方面，2007年全球石油产量不到1%。展望2008年的石油供应，非欧佩克国家石油生产增长仍将是石油产量增长的来源，预计该部分石油产量2008年将增长2%，其中俄罗斯和拉美国家的增长分别达到3.9%和6.8%，2008年欧佩克的实际原油产量增长波动较大，大约在0—4%，全球石油产量增长估计在1-3%。

　　根据全球石油需求和生产情况分析，2008—2009年全球原油运量和海运周转量仍将保持小幅增长态势。根据对1985年至2007年间全球原油海运量和原油周转量的历史数据分析，全球原油运输量前十年平均增长2%，全球原油周转量前十年平均增长2.3%。结合上述全球石油供需分析，考虑到运输结构中黑海、波罗的海、拉美国家、西非地区的出口增长较为可观，波斯湾石油出口有增加可能，预计2008—2009年的全球原油海运量增长2%左右，原油海运周转量增长2%—3%。

　　 2001年以来全球油价进入持续上升通道，最近几年一直在高位运行，从平均价格看，05、06、07年分别为54、65、69美元/桶，加上世界经济环境不稳定，一些投机资金进入能源市场以求保值，08年2月27日纽约商业交易所原油期货一度冲破102美元/桶，油价波动幅度进一步加大。

　　由于一些主要产油国及地区局势动荡，使得主要石油消费国倾向于增加石油储备，世界油运量的新增需求有所增加，过去3年新增需求年均105万桶/天，欧佩克和美国能源署预计08年新增需求为130万桶/天，国际能源署的预测为210万桶/天。从增长率来看，07年石油增长率为1.5%，08年预计将达到2.3%—2.5%的水平。

　　“中国因素”新增部分石油运量

    中国石油外贸依存度47%，是仅次于美国和日本的世界第三大石油进口国，2007年进口原油1.6亿吨，预计到2010年进口原油将超过2亿吨。

　　目前国内油轮承担的运输量不足五分之一，中海和中远两大海运集团正在加速扩张远洋油轮船队，中国船舶和中船重工分别承接了中海集团4艘、5艘VLCC订单，全部交付后，中海集团年运输能力将达到1亿吨。预计到2010年后，中国进口的原油和成品油将有50％由国轮运输。

　　 07年底，中国宣布计划从沙特增加石油进口量，每天新增20万桶，增幅达38%，同时，中国一直在推行石油多元化战略，除中东外，西非安哥拉是中国的第二大石油供给国，这种战略有助于石油海运量的提高。

    中期油轮运力增速偏高形成市场压力..全球油轮05、06年的订单在9000万载重吨左右，07年新船订单136万载重吨。预计08、09年分别有3800万载重吨和5900万载重吨完工，运力投入增长率分别为12.3%和54.4%，在此期间，运力供给增速远大于航运需求的增速，油船市场的成交量将受到较大的下行压力。

    单壳油轮拆解进程成为船市平衡因素

    据统计单壳油轮的失事数量比双壳油轮高5倍，失事概率也高很多。07年底“Hebei Spirit”号在韩国海域发生了原油泄漏事故，造成上万吨原油泄漏，为全球最近几年来的最大漏油事故，对油轮航运市场立即产生了影响，07年底油船现租运费大幅上涨，从中东到日本的油船运费从07年11月上旬的2万美元/天，上升到12月中旬的20万美元/天，在不到一个月的时间内，现租费率上涨了10倍，其他航线和船型也出现了类似情况，费率上涨对船东下单有积极影响，或将推动油船市场上扬。

　  目前约有90%的单壳油轮运营在亚洲地区，韩国和印度是过去两年租借单壳油轮最多的国家，韩国进口原油中的60%是由单壳油轮承运的，事故发生后，韩国宣布将单壳油船的淘汰期从原计划的2015年提前到2010年，印度也表示要加强单壳油轮的管理，一些大型航运公司已经着手制定增加双壳油轮的运营计划，此外中国和日本都在逐渐减少单壳油轮的使用，过去两年，日本减少了一半，中国减少了23%。

    目前单壳油船主要集中在10年以上船龄，从数量来看，船龄越高则单壳油轮在船队的占比也越高，2007年VLCC、苏伊士、阿夫拉、巴拿马、灵便型的单壳船数量分别为4180、880、1180、450、2180艘，合计8870艘，占船队的比重约30%。因此单壳油轮的加速淘汰对市场还是有需求拉动作用。

    从历史数据看，1998—2002年全球石油海运贸易量的增速与全球油轮船队运力的增速相当吻和。其后，全球石油运量在2003大幅上升，随后在04—07年持续下降。全球油轮运力增速则从03年开始进入持续上升通道，导致06年两者的背离到了顶点：运力增长7%，海运量仅增长1.8%左右。07年石油运量增长停滞，运力增速也开始回调。

　　从油轮船队吨位分析，船龄20年以上的油轮运力达到3750万载重吨，而船龄在10-19年的单壳油船达到5670万载重吨，如果在2011年以前淘汰，整个淘汰量将达到9420万载重吨。

　　07年底油轮手持订单为1.58亿载重吨，订单总数突破2000艘，其中2010年以前交付1.43亿吨，如果单壳油轮按期淘汰，到2010年油船的净增量为4880万载重吨，07年底油轮船队规模为3.9亿载重吨，则2008—2010年复合增长率为4%，低于2003—2007年的复合增长率。因此，在这种前提下，油轮未来的运力增长还是较为平稳。

　　由于2007年全球油轮订单量占现有船队规模的42%，考虑到油轮生产周期，这些新船将在08年以后陆续交付，09年以后将进入油轮交付的高峰期，如果单壳油轮按期拆解，则油轮市场平稳过渡，否则油轮运力过剩现象在所难免。

    油轮新船价格稳中有升

    油轮价格在07年底达到相对高位，其中VLCC价格达1.45亿元，比06年年底增长10.4%；苏伊士型价格为8900万美元，涨幅为10.6%，阿芙拉型价格为7150万美元，涨幅为9.2%，巴拿马型价格为6350万美元，涨幅为8.5%，4.7万载重吨成品油上涨10.6%，达到5200万美元。

　　进入08年，油船价格亦出现向下微调，以2月下旬数据统计计算，按照不同船型从大到小，大约下降了400-100万美元左右，幅度大致在3%—2%，低于散货船的下降幅度。

　　由于世界原材料价格持续上涨，融资成本也在高位，特别是船板价格大幅上升，我们估计油轮新船的价格仍将维持在相对高位。3月份油轮价格稳中有升，VLCC、苏伊士、阿芙拉、巴拿马油轮价格分别达到15200、9400、7650、6450万美元，又创出新高。

    近期原油运输市场较为活跃

    近期国际油价盘整趋上，原油运输市场交易活跃，波罗的海交易所原油综合运价指数周四有上升迹象，3月份收于1325点，在2月份的基础上上涨44.49%。成品油运价指数收于917点，上涨了2.23%。

　　各类油船中，VLCC运输市场保持活跃，运价全线上升。苏伊士型油轮运输市场交易平稳，运价稳中有升。阿芙拉型油轮运输市场成交增加，运价表现混杂。成品油轮运输市场成交活跃，运价全线上升。

    集装箱船市中性偏弱

    从世界经济增速与集装箱运输量的对应关系分析，预计未来3年集装箱海运量可保持8-9%的增速，其中南北、南南、亚欧航线均有望保持10%以上甚至更高的增速，而亚太航线受美国经济下滑的影响运量下降，运价也在低位徘徊。预计新增运力增速大约为11%，高于需求增速，趋势上看集装箱船市处于中性偏弱状况。

　　集装箱海运贸易增长与世界经济增长基本同步..依托世界经济的发展，全球航运市场需求较为旺盛，2007年全球集装箱贸易量继续保持高速增长，达到1.3亿标准箱，增幅超过11%。预计2008年全球贸易增速仍然将保持10%左右的增速，达到1.43亿标准箱左右。

　　按照IMF的预计，2008—2012年，全球经济发展平稳，基本可以保持4.8%的平均增速，同期世界贸易也可以保持年均7.5%的增长率，高于1996—2000年之间平均6.6%的增幅。在通常情况下，全球集装箱运输量的增长率是经济增长率的2倍以上。但最新08年预测已经下调到4.1%，因此，我们谨慎预计08年集装箱海运需求将保持8-9%左右的增速。

　　德鲁里公司预计集装箱贸易量08年将达到1.57亿标准箱，2012年2.19亿标准箱，2016年2.87亿标准箱，2020年将达到3.71亿标准箱。以06年1.29亿标准箱位基础，年均复合增长率为7.3%。

    支撑集装箱运输需求增长的部分因素

    黑海（东欧）和地中海地区国家经济实力逐渐增强，购买力提高，预计亚欧西向航线货运量在07年20%以上的增长速度基础上，08年仍会延续这一增长态势。

　　南北航线集装箱贸易主要集中在拉美—北美航线、拉美—欧洲航线和东南亚—东北亚航线。其中，以亚洲地区国家间的贸易量最大。此外，由于拉美国家大量出口木浆纸、木制品、水果、铜等物资，这使得拉美—欧洲和拉美—北美的集装箱贸易量在2007年达到614万TEU，年增长11.2%，超过了亚洲区域的贸易发展量，2008年和2009年，这两条航线的集装箱贸易量将分别增长10.9%和9%。

　　南南航线方面，南美洲西海岸过去4年集装箱货运量增长率超过10%，而北部达到7.9%，此外，墨西哥和中美洲的货运增长率也分别达到11.6%和15.2%。

　　由于散货船运费处于高位，目前集装箱运散货的单价大约为散货船的一半，以谷物和矿

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