家电行业：白电看龙头企业黑电看重组

首页 | 文章 | 热门文章 | 股票技术分析 | 股票软件 | 证券软件 | 大智慧 | 钱龙 | 购物 | 小游戏 | 软件文章 | 股票论坛 | 进入旧网站

	加入收藏
	设为首页
	联系站长

您现在的位置：萃富投资 >> 股票市场 >> 板块分析 >> 上海股市 >> 文章正文

在线投稿 推荐股票

家电行业：白电看龙头企业黑电看重组

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-4-17 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

家电行业：白电看龙头企业黑电看重组

    投资要点

    我国家电行业在2007年保持平稳增长，总体效益较好。全年的利润增长速度远高于收入的增长速度，而成本费用低于同期销售收入的增长率，致使销售利润增厚。空调制造业和制冷电器制造业的销售收入增速提升明显，景气度的提升和盈利的加速带动了整个家电行业盈利状况的好转。家电龙头企业经营效益表现更优。

　　最近一年家电产品内销、外卖“黑白”苦乐不均。国内白电市场内需保持旺盛，产能增长迅速。城镇市场家电消费升级，消费者对价格的敏感度呈下降趋势；由于启动“家电下乡”政策，最近两年国内农村市场需求将加速；国际市场出口依然强劲，已经成为名副其实的世界工厂；业内龙头企业纷纷扩大产能和加快并购的步伐，白电行业将向寡头垄断的格局演变。

　　全球范围内以LCD为代表的平板电视取代传统CRT电视已经成为不可逆转的潮流。黑电领域掌握液晶模块＋整机生产技术的企业将有机会分享中国LCD未来市场的成长。

　　原材料价格持续上涨，节能和环保要求不断提高，加速了产品的升级换代；家电行业整合加速，品牌淘汰率加快；家电下游渠道巨头和行业内第一梯队的龙头企业的讨价还价能力开始相互制肘，共同决定家电零售市场的产品价格。

　　2008年第二季度投资策略：白电行业投资的三条主线投资策略：景气度高的子行业；年报业绩出色、有高送配能力的公司；并购重组能带来的良好市场想象空间的二线公司。白电领域重点关注：美的电器、格力电器、青岛海尔。黑电领域重点关注：海信电器、TCL集团、四川长虹。

　　风险提示：大小非解禁，再融资导致市场估值下移，价格战、季节气候等因素导致内需产生变化；全球经济减速导致海外需求订单减少；人民币持续升值带来的出口成本增加和汇兑损失、原材料价格的持续上涨导致产品竞争力下降等。

    一、2007年我国家电行业运行状况

    1、整体盈利能力增强

    我国家电行业在2007年继续保持平稳增长，总体效益较好。根据ACMR《中国家用电器制造行业2007年1-11月运行报告》公布的数据：2007年1～11月，我国家电行业共实现营业收入5319.11亿元，同比增长29.73%；实现利润总额163亿元，同比增长65.82%；销售利润率为3.56%，比去年同期增长30.4%。空调制造业和制冷电器制造业的销售收入增速提升明显，分别比上年同期提高20.83％和11.2％。

　　可以明显看出，我国家电行业在2007年的利润增长速度远高于收入的增长速度。这主要是由于2006年以来我国家电企业普遍加强了财务管理，通过精简渠道等方式提高了企业盈利能力。2007年白色家电行业特别是家用空调行业的总体经营环境好转，盈利增速加快带动了整个家电行业盈利状况好转。

　　2007年，由于产品价格和销量齐升，国内白色家电特别是家用空调生产行业的经营效益持续向好。其中：家用空调行业在2007年1～11月共实现销售收入1968.06亿元，同比增长37.21%；实现利润66.97亿元，同比增长116.05%，是销售收入增速的三倍。同时制冷电器制造业、空调制造业和厨房电器制造业亏损分别同比下降28.14%、37.36%和22.59%，减亏形势良好。

　　由于原材料价格和人工工资成本的增长，家用空调行业的制造成本有所提高，2007年1～11月的产品销售成本达到了1688.52亿元，同比增长了34.58%，产品销售费用增长了30.30%，但两者都低于同期销售收入的增长率(37.21%)，致使销售利润增厚。

　　2、产品内销：“黑白”增速分化明显

    中华商务网发布的最新数据显示，冰箱行业2007年继续维持高速增长态势，全年冰箱销量达到4319.2万台，同比增长29.14%；国内市场销量达2682.7万台，增幅达到35.63%，这已是国内市场连续两年保持30%以上的增幅。

　　2007年我国洗衣机生产产量达到3300万台，占目前世界洗衣机生产总量的30%-40%，已经成为名副其实的洗衣机世界工厂。同年国内零售市场洗衣机销售量达到1850万台，同比增长8.28%，销售额同比增长10.74%，销售额同比增长连续两年超过销售量增长幅度。

　　受益于内需扩大、消费升级，2007年全国空调销售量达到6878.63万台，同比增长25.45%。2007年空调内需市场启动明显，全年内销达到3205.19万台，一举扭转了连续两年的内销下降局面，全年内销增幅为24.34%，而2005年、2006年内销增幅分别为-7.25%、-2.11%。

　　从2007年我国主要家电产品的产量数据看，“黑白”分化现象明显，主要白色家电的产量增长幅度较大，特别是空调器产量增速最快，同比增长了25.45%；而黑色家电的主要产品彩电的产量继续下滑，据国家统计局的统计，2007年我国累计生产彩电8441.79万台，比去年同期下降9.58%。传统CRT电视市场销量下跌11%，占整体彩电比重已经降至76%。

    3、出口依然强劲

    日本富士经济发布了全球主要白色家电及小家电的生产业绩和未来预测。在36种家电产品中，中国产量居首位的有29种，目前世界空调产品超过70%属中国制造，国内洗衣机产量占世界洗衣机总产量的比例已经达到30%-40%，彰显了中国家电产业的国际竞争力。这种竞争力并不仅仅来自于国内较低的劳动力成本，更是来自于国内从配件到整机完善的产业群优势，而这种产业配套优势是短期内其他区域难以替代的。虽然出口退税、人民币升值等多方面要素将使价格成本提高，使得出口面临较大的压力，但短时间内不可能轻易改变这一竞争优势。近五年来我国家电出口额年均增幅30％，2007年增幅也在25％以上。从2007年的出口来看，我国空调、电冰箱、洗衣机的出口量分别占到总产量的40%、44%和35%，小家电等更是占到60%-80%的比重，中国家电产品在全球市场的地位将会继续上升。

　　根据海关数据，2007年家电行业累计出口总额为302.6亿美元，同比增长27.1%，占全国出口总额的2.48%。从各种家电产品的累计出口额来看，空调高居第一，达到55亿美元，占家电出口总额的18.2%，其次是冰箱，为22.23亿美元。从出口单价上看，除微波炉外，其它产品的累计出口额增长均超过累计出口量的增长，这也反映了主要家电产品的出口单价是上升的。从2007年的出口来看，我国空调、电冰箱、洗衣机的出口依存度分别为40%、44%和35%，小家电约为70％，对于家电行业来说，出口对生产的拉动作用越来越突出。

    2007年1-10月CRT电视出口2030万台，同比下降15.5%。从出口市场来看出口对象主要是一些新兴经济体国家，同期LCD电视出口达1702万台，同比增长了46.58%，尽管LCD电视对新兴经济体的出口总量不大，但增长速度较快。从出口市场国别来看主要为美、日和欧洲等发达国家，其中向美国的出口占到出口总量的46.65%。由于受次级债危机的影响，美国市场已出现了消费需求不足的迹象，2008年LCD的出口增长可能放缓。

　　4、产品价格：白升黑降

    2007年以来，国内家电行业一直处于“白色家电”涨价、“黑色家电”降价的走势之中。

　　最近两年，在上游原材料、铜、铝、石油、人工成本均上涨的压力下，国内白电市场上终端产品价格一直上涨。根据国家信息中心公布的监测数据显示，2007年1～6月，空调销售单价同比上升10.3%，其中销量最大的分体壁挂空调的加权平均单价为2346元，每台比2006年同期高出近200元。“十一”黄金周后，白色家电产品进入销售淡季，但在部分地区仍出现隐性涨价。例如，多数空调企业将各家电卖场的“返现”等优惠举措取消，仅此一项就使单台空调的市场均价提高了100至300元。隐性涨价还表现在产品升级上，一些旧款产品退出市场，新进入的产品具有更高的附加值，同一功率或容积的白色家电价格水平被逐渐抬高。

　　从2004年到2007年，冰箱平均价格一直在上涨。2004年中国冰箱的平均价格约为2100元，2005年平均价格约为2250元，到了2006年平均价格约为2450元，2007年冰箱的平均价格约为2600元。原材料价格上涨，是造成冰箱价格上涨的直接原因。近几年，铜、铁、钢、塑料、电、水的价格都在上涨，因而直接带动冰箱价格的上涨。冰箱结构的变化也是造成冰箱产品价格上涨的最直接原因，对开门冰箱和多门冰箱市场份额逐步上升，因而带动冰箱整体平均价格逐渐上涨。2001-3000元已经成为时下最热门的价位段。

　　2007年度国内洗衣机零售市场价格变化的主要特征呈整体上扬趋势，监测数据显示，洗衣机的整体平均价格、半自动波轮、全自动波轮、滚筒平均价格都有不同程度的提高（见图3），整体平均价格增长幅度为19.43%，均价增长302元；在分品类平均价格对比中，销售量市场占有率超过60%的全自动波轮洗衣机价格同比增长最高，达到10.50%，对整体价格上扬的贡献率最大，而基础价格较高的全自动洗衣机价格浮动的幅度最低。除2000元以下产品销售量比例明显下降外，其他价格段销售量均程上升态势，销量比例最大的2000-4000，4000-6000（元）销售量增长幅度最大，最终导致整体平均价格的提高。

　　由于产品结构的调整所造成的价格上升应该属于正常状况，预计生产结构调整将贯穿最近几年洗衣机生产行业整体发展过程，因此平均价格的增长趋势将继续保持。

    2007年CRT彩电大部分规格价格降速趋稳，不过29”超薄CRT电视价格降低幅度为13%左右；液晶电视价格降幅也较2006年有明显趋缓，尤其是受第二季度中小屏幕面板涨价影响较大，32”和37“全年价格降幅都不超过10%，40”以上大屏幕液晶电视的价格还有继续下调的空间；等离子电视中42英寸价格已相对稳定，50英寸则大幅下降38%，销量大增，使其占等离子市场比重迅速上升到20%以上。

　　在出口方面，我国家电产品出口的均价也在提升。原因主要有：一是原材料价格上涨、人民币升值等导致的被动成本上升；二是为了迎合出口技术和环保壁垒提高等厂商主动采取的加价措施；三是中国家电企业规模和品牌经过长期积累之后，集中度提高带来的议价能力的加强。

　　5、家电龙头企业经营效益良好

    根据原信息产业部发布的数据显示：2007年1～9月份，电子信息百强企业继续保持平稳增长，总体效益较好。其中家电类企业共实现营业收入3,656亿元，同比增长8%；实现利润总额174亿元，同比增长261%，利润率为1.7%，比去年同期增长235%；完成出口交货值1,139亿元，同比增长11%。可以明显看出，家电龙头企业的利润增长更是远高于规模的增长。目前我国家电行业的龙头企业基本已经在国内A股上市，这些数据统计对比也能从侧面反映出家电龙头企业的经营效益更优。

    二、2008年我国家电行业发展趋势

    1、内需保持旺盛

    在中国经济持续高速发展，城镇就业人数不断增长，收入水平提升加速的大环境下，国家积极通过财税和收入政策的调整，增加居民收入，完善社会保障体系，刺激内需，以改善经济增长过度依赖投资和出口的偏向，致使国内家电市场的景气度继续提升，一方面农村市场和三四级城市市场启动明显，有效需求快速释放，成为家电市场增长的新引擎；另一方面，国家标准中家电12年的使用期限缩短为七年，城镇家电也已经进入更新换代时期，一二级市场家电消费升级开始提速。

    从家电产品市场保有量来看，我国农村的家电保有量仍远远低于城市，且增长仍然缓慢，巨大的市场空白使得拉动内需成为2008年家电板块投资的主旋律之一，农村市场是扩大内需的重要突破口。2007年12月，国家财政部与商务部联合宣布，彩电、冰箱(冰柜)、手机等三类产品“家电下乡”工作将在山东、河南和四川三省率先启动。对农民购买试点家电产品给予13%的补贴，把对出口家电产品的优惠政策直接补给广大农民。商务部门预测，“家电下乡”可撬动100亿元的家电市场销售。2008年“家电下乡”活动有望向其他家电产品及全国其他地区推广，“家电下乡”无疑会是2008年家电行业翘动内需市场的最大砝码。

　　截至2006年底，中国城镇居民每百户冰箱保有量为91.75台，农村居民每百户冰箱保有量为22.48台，冰箱在农村的普及率仅为22.5%，远低于城市的91.8%。农村居民目前的保有量大约相当于城镇居民20年前的水平。随着农村居民可支配收入的提高，这种差距将逐渐缩小，这意味着农村居民存在着巨大的新增普及需求。伴随着产品更新换代的潮流，冰箱无论是一二级市场还是三四级市场都会进一步扩大，出现更多样化的发展趋势。

　　截至2006年底，中国城镇家庭每百户空调保有量为87.79台，而农村家庭每百户仅仅为7.28台。发达国家平均每户空调保有量都超过一台，随着农村人均收入的提高，农村市场将进入空调普及阶段。同时，城市空调生命期终结和消费升级也将带来更多的更新需求。预计2008年内销出货量将进一步提高，内销的市场规模有望突破800亿元。就目前情况而言，厂家拉动国内销售的努力已经开始见效，产销量均创历史新高，增幅也为近年来的最高

[1] [2] [3] 下一页

文章录入：admin 责任编辑：admin

本站声明：本站大多数证券资讯股评均为网上收集，本站对这些股评资讯（个股评论）不拥有版权，版权归原作者所有，同时本站所载文章、数据仅供参考，据此操作，风险自负！如果是本站原创文章，都标了作者名字和文章来源，文章评论来源地址都写本站的名称.荐股文章都是转帖（转载）的.
	上一篇文章：旅游行业：行业处于景气高峰精选5只股下一篇文章：铁路运输：提速提价资产注入精选1只股
【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

最新热点		最新推荐		相关文章
				石化行业：补贴下炼油能减亏交通行业：交通行业供求分析银行业：存款回流促业绩增长房地产：大中城市房屋销售价地产行业：房价上涨止步行业化肥行业：国家加强对钾肥行水泥行业：三大水泥股一季度保险行业：保费增长快新业务农林牧渔：粮食价格存在继续证券行业：未来收益预期下降

网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）【发表评论】

站长：