2008年1月，长安福特马自达销售24,343辆，同比增长49%，随着蒙迪欧致胜和马自达2的上市，以及马自达3销售权回归，长安福特马自达的车型更加完整，新车型对上市公司增量贡献逐渐上升，2008年公司销量继续高增长的趋势明显；

    自主品牌新上市车型如上汽荣威、海马3、长安奔奔等车型销售情况均不理想，08年自主品牌新车型上市数量较07年还会增多，竞争将更加激烈；

    重卡是目前市场中分歧最大的一个子行业，目前普遍预期今年可能出现负增长或微幅增长，但我们预计08年仍能保持15%的平稳增速；

    从1月份表现看，重卡行业高增长态势仍在延续，销售重卡38,968辆，同比增长41%；

    根据中国物流采购联合会公布的公路运费指数看，08年1月份的综合运价指数相比上个月又上涨了1.3个百分点。而受南方大雪的影响，往华东、西南及华中地区的运输价格上涨幅度则更大。如果不受天气影响，货运市场旺盛的状态仍会持续一段时间，预计运输价格还有一定上升空间；

    08年1月重卡整车和底盘需求非常坚挺，分别同比增长81.4%和40.1%，而半挂牵引车增速回落至25.9%，我们认为主要由于雪灾影响，长途物流运输受到阻碍，而这一局面有望在3月份得到明显改变；

    中国重汽销售8,997辆，同比增长39%，但根据集团公司网站的信息，其实际销量可能高于此数字。由于07年同期基数较低的原因，东风汽车本月销量增长高达83%，但其增速是否能够持续仍有待观察；

    上汽依维柯红岩本月仅销售938辆，同比下滑18%，上汽整合红岩的效果有待时日才能体现出来；

    按照汽协的统计数据，大中型客车1月销售12,147辆，同比增长18.6%，如果加上轻型客车，则全客车行业增长仅为8.22%；

    根据中汽协的分类数据，1月份客车增长最快的是10米以上的大型客车和公交客车，通常年初是公交系统集中采购的旺季；

    数据尚未披露，我们暂不做企业的微观分析；

    本月观点

     1季度业绩预增概率较的大子行业是商用车，我们重点推荐买入中国重汽和金龙汽车，同时上海汽车和长安汽车股价调整也提供了较高的安全边际，继续维持两家公司的“买入”评级；

    汽车零部件板块中小盘股我们重点推荐ST中鼎和万丰奥威；钢材价格上涨对汽车行业影响的量化分析

    事件描述：宝钢今日公布08年2季度钢材出厂价格，平均上涨800元不等，超出市场预期。近两天汽车股大幅下跌，市场普遍担心钢材价格上涨对汽车行业会产生较大影响；

    我们定量分析了此次钢材价格上涨对汽车行业的影响：

　　我们对不同类型汽车所需各类钢材消耗量进行分拆，并最终得出汽车整车行业今年钢价成本将上升109.34亿元，全行业单车成本较07年上升1%；

     根据我们的测算，此次钢价上涨对整车行业各细分子行业的影响顺序是：重卡>轻卡>经济型轿车>大中型客车>中高档轿车，其中商用车涨价可能性最大；

     根据2007年钢材价格指数走势的测算，去年我国钢材价格平均上涨幅度也有10%左右，按此推算，汽车行业平均毛利率应下降0.5个百分点。然而事实情况是行业平均毛利率由2006年14.8%上升至15.2%；

    因此我们认为：2008年汽车行业的钢材成本压力会明显大于往年，钢价上涨对行业影响是负面的，但汽车行业规模效应、持续新车型的推出和企业内部挖潜等因素也将消化一部分成本上涨压力，因此其影响程度是有限的；

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