来源:     王喆   民生证券

   投资要点：

　　伴随着最近一段时间大盘指数大幅下降，钢铁板块也出现了一段大幅调整，根据申万钢铁指数，从1月16日-1月23日钢铁行业指数累计下跌幅度达14.9%，大于沪深300指数下跌幅度的，我们认为经过这轮大幅调整之后，许多钢铁板块上市公司的估值已经回归到一个比较低的水平，投资价值凸显。

　　龙头公司-武钢股份

    由于武钢股份二冷轧项目调试完毕，目前生产顺利，利润率上升，使得公司08年利润水平将大幅增厚。另外公司的1580热轧、三冷轧、三硅钢、高速重轨万能轧机生产线等项目，预计08年将陆续建成投产，2008年产能将达1800万吨。预计08年1季度EPS能达到0.35以上，08年EPS约1.30元，鉴于公司的高成长性，我们给予武钢股份“推荐”的评级。

　　高增长、低估值的二线钢铁企业

    经过这轮调整之后很多高增长的二线钢铁企业的估值水平较低，其投资价值凸显，以安阳钢铁，南京钢铁、莱钢股份、韶钢松山为代表，按08年EPS计算，动态市盈率都在13倍左右，应给予高度关注。其中莱钢股份、南京钢铁还存在集团资产注入的强烈预期。

　　维持行业“推荐”评级

    我认为钢铁行业仍处于景气周期内，目前估值水平与其他行业相对较低，钢铁产品价格保持稳定，下游需求依然旺盛，维持行业“推荐”评级。