来源:     秦绪文   东方证券

  12月份不同子行业增速差别明显基本型乘用车市场销量在去年同期较高的基数的基础上仅增长11%，但创出绝对销量的历史新高；交叉型乘用车市场同比负增长，显示了该市场羸弱的成长性；大，中，轻客车和客车底盘产品保持了较高的销售增速，符合旺季的销售特点；卡车市场中，重卡整车，25吨-40吨半挂牵引车，中型货车底盘保持了较高的销售增速，淡季不淡，我们认为增量的很大部分来源于国III排放标准提前实施地区的经销商的屯货行为；

　　2007年行业高增长，产品结构优化全年乘用车市场增长24%，高档小型车，中级车和豪华车销售增速远远快于乘用车行业增速，推动乘用车行业盈利高增长；交叉乘用车市场全年仅增长8%，市场集中度越来越高；卡车行业整体增速平稳，但是重卡整车，重卡底盘，中卡底盘，半挂牵引车细分市场表现出强劲的增长势头，增速远远高于卡车行业整体，显著增厚卡车行业的盈利水平；受内需和出口的双引擎拉动，大中型客车细分市场全年增速也非常迅猛；

　　部分上市公司旗下整车企业的市场表现强劲。12月份，上市公司下属的乘用车生产企业一汽丰田，上海大众，上海通用，长安福特马自达，一汽轿车，长安铃木等生产企业销售增速较快；商用车方面，12月份，中国重汽在重卡整车细分市场继续保持较高的增速；一汽和东风汽车在25～40吨半挂牵引车细分市场增速较快；宇通客车和金龙汽车继续维持各自在大型客车，中型客车细分市场的王者地位，并维持较快增速；从全年来看，乘用车为主的上市公司旗下的上海大众，长安福特马自达，海马汽车，一汽丰田，一汽轿车保持了较高增速；以商用车为主的上市公司旗下的中国重汽，陕西重汽，北汽福田，江淮汽车在相应的重卡产品细分市场增速迅猛；宇通客车和金龙汽车在大中型客车细分市场王者地位牢不可破，增速较快。

　　投资评级。维持对上海汽车，一汽夏利，长丰汽车中性的投资评级；维持对长安汽车，海马股份，一汽轿车增持的投资评级。

　　乘用车主要销售数据点评

　　2007年12月，基本型乘用车市场共实现销售529,595辆，同比增长11%。由于2006年较高的销售基数，基本型乘用车市场的销售增速处于全年的低位。但是就绝对销量而言，2007年12月创造了近十年的单月销售峰值。全年基本型乘用车市场共现销售5,270,631辆,同比增长24%。

　　2007年12月，交叉型乘用车市场实现销售88,963辆，同比下降4%；全年共实现销售987,810辆，同比增长8%。

　　2007年中级车及豪华车细分市场的销售增速非常高，而中档小型车及以下细分市场的成长性较差。

　　中级车车型的市场份额已经占据国内乘用车6成以上的市场份额，成为最重要的细分市场。

　　小型SUV市场在2007年全年显示了良好的成长性。

　　2007年销售增速最快的基本型乘用车合资企业前五名是广州丰田，东风本田，长安福特，一汽大众，一汽丰田；自主品牌前五名是华晨中华汽车，比亚迪汽车，海马汽车，江淮汽车，奇瑞汽车。

　　2007年基本型乘用车合资企业市场份额前五名是上海通用，上海大众，一汽大众，一汽丰田，广州本田；自主品牌前五名是奇瑞汽车，吉利汽车，海马汽车，一汽夏利，比亚迪汽车。

　　2007年交叉型乘用车市场仅仅增长8%，成长性较差；..上汽通用五菱仍旧是交叉型乘用车市场的王者，2007年全年同比增长26%；市场份额47%，几乎是处于的第二位的长安汽车的两倍。

　　根据网上车市价格监测体系数据显示，2007年全年车市CAPI累计下降6.2%，与2006年全年价格走势接近。

　　各细分市场状况来看，入门级中级车和小型车市场价格2007年累计下降幅度最大，分别为6.7%和6.6%；价格累计下降幅度最小的是微型车市场和豪华车细分市场，下降幅度均在3%左右；高档中级车价格指数全年累计下降4.8%。

[1] [2] 下一页