人民币贬值阶段缓解；资本市场稳定对改革转型意义重大，维稳措施陆续出台，市场有望出现阶段反弹

　　2016年开年不利，上证综指和创业板指分别下跌15%和18%。但目前我们认为市场有望出现短期反弹。一方面，此前引发市场下跌的一个主要原因在于人民币贬值预期带来的压力，但目前汇率已经阶段稳定在6.56的水平，远期贬值预期也有所回落，短期风险偏好回升有助于市场反弹；另一方面，我们认为政策呵护也会对股市形成支撑。正如我们在年度策略中所说，未来中国式供给侧改革的重要一环，是鼓励新兴产业加杠杆。而新兴产业更适合于股权融资，因此维护资本市场稳定是发展直接融资的一个基础。在这一政策基调下，监管层对于股市可能仍会保持呵护态度，维稳措施陆续出台也为市场提供短期支撑。

　　监管层和上市公司共同稳定减持预期

　　监管层发布《减持规定》，稳定市场预期。此前我们一直担心减持禁令的到期会引发集中减持行为，但近期政策也对此有所顾及。1月7日，证监会发布减持新规，明确规定大股东在3个月内通过集中竞价减持股份数不得超过公司股份总数的1%。1月13日，沪深交易所也公告表示将对对大股东通过竞价交易、大宗交易及协议转让方式进行减持的行为予以密切关注。根据交易所披露的信息，1月11日-13日，大股东通过大宗交易减持的数量和金额均不大。

　　近90家上市公司做出不减持承诺，传递对公司长期发展的信心。根据不完全统计，1月1日-13日两市约有90家上市公司的大股东做出不减持承诺，大部分承诺期限在6个月或1年，此外还有一些上市公司做出增持承诺，向市场传递了对公司长期发展的信心，也表达了公司股东及高管对于稳定股价的诉求。

　　市场经过调整后估值已更具吸引力

　　截至2016年1月13日，全部A股PE（TTM）为16.5倍，而历史均值19.9倍，目前估值水平已经回落至历史均值以下；非金融上市公司PE（TTM）为29.6倍，仍高于历史均值24.4倍，但相较于2015年年底已经回落了20%。

　　分板块来看，当前主板PE（TTM）为13.4倍，较历史均值18.8倍低29%；中小板和创业板的PE（TTM）分别为43.3倍和67.5倍，尽管仍然高于历史均值，但已经从2015年年底高出历史均值50%左右下降到仅高出历史均值16%左右。

　　关注各行业优质公司的抄底机会

　　经过前期调整，目前一些优质公司已经开始具备抄底机会，综合国信证券(行情002736,买入)各行业研究员观点，我们建议关注的各行业公司如下：

　　电力设备：（首航节能(行情002665,买入)、杭锅股份(行情002534,买入)、许继电气(行情000400,买入)、林洋能源(行情601222,买入)），建材：（新洋丰(行情000902,买入)，秀强股份(行情300160,买入)，冀东水泥(行情000401,买入)，旗滨集团(行情601636,买入)），地产：（京能置业(行情600791,买入)、粤宏远、长春经开(行情600215,买入)、铁岭新城(行情000809,买入)、湖北金环(行情000615,买入)、皇庭国际(行情000056,买入)、苏宁环球(行情000718,买入)、保利地产(行情600048,买入)），纺织服装零售：（森马服饰(行情002563,买入)，永辉超市(行情601933,买入)，贵人鸟(行情603555,买入)，伟星股份(行情002003,买入)），旅游：（峨眉山A(行情000888,买入)、桂林旅游(行情000978,买入)、宋城演艺(行情300144,买入)、中国国旅(行情601888,买入)、中青旅(行情600138,买入)），医药：（嘉事堂(行情002462,买入)、华邦健康(行情002004,买入)、丽珠集团(行情000513,买入)），家电：（地尔汉宇(行情300403,买入)，老板电器(行情002508,买入)），食品饮料：（汤臣倍健(行情300146,买入)、永安药业(行情002365,买入)、恒顺醋业(行情600305,买入)、洋河股份(行情002304,买入)），化工：（道明光学(行情002632,买入)，安利股份(行情300218,买入)，日科化学(行情300214,买入)，瑞丰高材(行情300243,买入)），军工：（海南瑞泽(行情002596,买入)，银邦股份(行情300337,买入)，新研股份(行情300159,买入)），汽车：（双林股份(行情300100,买入)，天汽模(行情002510,买入)，云意电气(行情300304,买入)），通信：（鹏博士(行情600804,买入)、华讯方舟(行情000687,买入)）电子：（澳洋顺昌(行情002245,买入)、麦达数字(行情002137,买入)、万润科技(行情002654,买入)、汉威电子(行情300007,买入)、国光电器(行情002045,买入)），环保：（神雾环保(行情300156,买入)、南方泵业(行情300145,买入)、云投生态(行情002200,买入)、宝馨科技(行情002514,买入)、东江环保(行情002672,买入)）。

　　【报告正文】

　　关注市场的阶段反弹机会

　　2016年开年不利，上证综指和创业板指分别下跌17%和23%。但目前我们认为市场有望出现短期反弹。一方面，此前引发市场下跌的一个主要原因在于人民币贬值预期带来的压力，但目前人民币汇率已经阶段稳定在6.56的水平，远期贬值预期也有所回落，短期风险偏好回升有助于市场反弹。

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