精伦电子：左手工业4.0，右手广告物联网

　　2015年10月16日 东北证券 龚斯闻,李学来

　　看点一、 身份认证机具方面的行业领先地位已经确立，未来两年将持续受益于行业安全认证升级需求浪潮。 2015 年公司在电信和金融行业快速扩大市场份额， 接连斩获移动、电信等客户大单， 各类新款身份证阅读核验机具将在 2015 年底以及 2016 年初陆续面市，全面覆盖低端、中端以及高端，将形成具有独特风格的精伦电子全系列身份证阅读核验机具。 我们看好公司未来两年在身份认证安全机具方面稳健成长为细分行业龙头的前景。

　　看点二、 瞄准工业 4.0， 从缝纫设备部件供应商向智能缝纫设备服务商转型。 2014 年公司缝纫机数控系统年销售接近 50 万台， 公司研发的单轴多功能伺服控制器和多轴智能高精度数控系统，将广泛使用于各种单轴和多轴工业缝制设备以及自动缝制单元上，公司将通过缝制机械行业智能化、产业化带来的规模效益，增强企业生产制造的效率，助推公司实现跨越式发展。

　　看点三、向行业智能物联网服务提供商升级转型，广告物联网、智能营业厅、智能工厂等领域具备明显先发优势。 公司通过多年来在互联网、大数据、云计算以及嵌入式产品研发上的积累，已经形成了面向特定行业的整体解决方案：面向广告传媒业的新型互动传媒解决方案；面向营业厅的智能营业厅方案；面向人机交互的智能工厂方案等；在广告传媒行业已经形成规模化推广和应用，其余几个行业也在逐步推广之中。 我们强烈看好公司未来向行业智能物联网转型的发展前景。

　　给予“买入”评级。 我们看好公司三大业务升级转型趋势，尤其看好公司在广告物联网等领域的发展空间，预估 15~17 年 EPS 为-0.07/0.18/0.30 元，给予“ 买入” 评级。

　　风险提示：缝纫机器人以及广告物联网业务拓展低于预期。