比亚迪(行情002594,咨询):深圳放宽电动牌照 预计首先受益

　　类别：公司研究 机构：海通证券(行情600837,咨询)股份有限公司 研究员：邓学 日期：2015-08-13

　　深圳购车规则变更，放宽电动汽车增量指标。深圳发布新政，允许符合一定条件的个人和单位新增电动汽车增量指标。深圳年内限购后，普通小客车摇号中签率不断下降，牌照严重供不应求。放宽电动汽车增量指标，将驱动潜在消费者从传统燃油车转向选择新能源汽车，将进一步促进电动汽车销售放量。

　　新能源牌照供需反转预期有望形成，促进消费者释放购买力。北京个人新能源小客车牌照中标率骤降至88%，预计下一期中标率不足4成，助力市场形成供需反转预期，驱动消费者停止观望、积极释放购买力。深圳本地新能源再加码，比亚迪预计首先收益。比亚迪是深圳本地新能源汽车龙头，E6多年运营经验丰富，长期优化、扎实积累产品、运营和渠道资源，预计将近水楼台、最先收益于本地新能车的购买力释放。

　　盈利预测与投资建议。国内新能源汽车第一品牌，产品成熟、深圳本地资源积累充分，预计将首先收益于深圳新能源汽车增量指标优惠政策，未来市场份额有望继续扩张。预测2015-2017年EPS为1.15元、1.20元、2.00元，目标价为100元，对应2015年PE为87倍。维持买入评级。

　　风险提示。汽车行业景气度低迷。新能源汽车购买力反响不足。