金亚科技(行情300028,咨询):经营反转型改善再获印证，全产业链布局稀缺价值将持续体现"强烈推荐"

　　类别：公司研究 机构：长江证券(行情000783,咨询)股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2015-04-10

　　事件描述

　　公司发布 2015 年一季业绩预告，预计实现归属母公司净利润710 万元-770 万元，同比增长207.53%-233.52%。

　　事件评论

　　经营反转再获印证，安全边际显著提升:公司2015 年一季度实现净利润710 万元-770 万元，同比增长207.53%-233.52%，再次印证了我们对公司业绩反转的判断。哈佛国际2014 年亏损额已降至220.93 万元，经营明显改善，随着其旗下经典品牌“GOODMANS”登陆国内市场，今年有望全面扭亏为盈；鸣鹤鸣和在WCA2015 赛事直播以及地方广电游戏联运铺开的推动下，业绩有望取得超预期表现；天象互动《WLWZ》、《HQG》、《BGYX》等拳头产品将陆续上线，预计大概率将超额完成业绩承诺。我们认为，公司内生反转确立，利润基准大幅提高，安全边际仍然明显。

　　战略转型步伐加快，发展轨迹清晰可鉴:公司加快消费电子、云媒体平台、游戏产业三大战略转型步伐，剥离不符合新战略的瑞森思科技59.04%的股权后，资产结构得到进一步优化。消费电子方面，深圳金亚与哈佛国际已正式布局中高端市场；云媒体方面，“金亚享看”wifi-TV 视频服务已在崇州等国家级智慧城市启动商业运作，麦秸创想基于三网融合的移动互联网加速服务亦在多地铺开，2015 年有望日均覆盖1 亿移动终端，创造逾10 亿的新媒体价值；游戏产业方面，成都雪狐出品的3D 手游《热血学院》、致家视游研发的《蒸汽迷城》即将上线，电视游戏的研发稳步推进；而天象互动进入上市公司后，手游的研运将成为显著优势项目。

　　“内容+平台+终端”全产业布局完毕，稀缺逻辑驱动价值飞跃:公司控股鸣鹤鸣和及银川圣地，成功融合顶级赛事资源WCA 与GTV 等媒体渠道，其巨大的潜在版权运营价值及衍生商业价值有望得到充分释放。待天象互动正式并表后，公司涵盖电视/移动游戏研运（内容）、电竞赛事运营/赛事直播（平台）、游戏硬件（终端）等的游戏全产业闭环将构建完毕，在A 股具备显著稀缺价值。目前WCA2015 开办在即，并已在CCTV1、CCTV4共5 个时段进行广告投放，将加速推动公司市场影响力的提升。

　　持续强烈推荐:公司业绩反转已然确立，全产业链布局基本成型，拟收购天象互动、控股鸣鹤鸣和，将为公司贡献利润高基准，安全边际显著提升，驱动投资价值进一步凸显，预计2015/2016/2017 年备考EPS 分别为0.77元、1.03 元、1.34 元，持续强烈推荐!