1.2.公募投资沪港通，有望带动资金流入H股

　　我们认为2015年3月21日证监会发布《公开募集投资基金参与沪港通投资指引》将作为标志事件，将会一石激起千层浪，有一举多得之效：（1）给予公募基金再一次低价位搭车牛市的机会，充分分享牛市收益；（2）疏导股权资金投向，通过港股提供不同风险-收益选择，优化资金配置；（3）逐步改变投资者对港股定价方式与定价权的预期方式；（4）以港股繁荣为契机，缓和香港与大陆近期出现的摩擦；（5）确立一个繁荣的人民币离岸股权市场，总体上提高中国资本市场国际话语权。

　　1.3.先导指标发力，H股投资情绪爆发在即

　　我们认为，截至2015年4月3日，多个表征H股市场情绪的指标呈现出共振向好的态势，清明节后H股投资情绪有望获得爆发。我们分别采用恒生指数走势、AH股溢价指数走势、港股通日均使用额度变化、H股投资分级基金走势与其相对母基金溢价来进行观测如下。

　　指标1，恒生指数的走强与成交量的放大，一方面表现为资金进入带来的交易活跃度提升，另外一方面也将成为对港股情绪的确认，对继续走强形成反馈作用。

　　指标2，以恒生AH股溢价指数为代表，最近几个交易日出现下行趋势，表征市场对于A/H股风险-收益平价趋向均衡走势的确认。

　　指标3，2015年3月27日至4月2日，港股通日均额度使用率骤然提升，由前一个月平均值3.32％提升至平均值20.69％。在公募基金存量资金难以临时改变投资计划，新增公募基金资金有限的情况下，港股通使用额度的提升表征了市场对H股加速布局的态势。

　　指标4，投资H股的分级B级基金受到市场爆炒。以银华恒生中国企业指数分级证券投资基金B级（H股B，150176.SZ）与汇添富恒生指数分级证券投资基金B级（恒生B，150170.SZ）为例，从3月27日以来

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