高风险偏好的成长股和主题投资成为主流配置方向，继续推荐未盈利互联网板块、上海迪士尼和增发并购主题的相关标的。建议关注两会京津冀一体化主题机会。

　　摘要：

　　投资观点：存量资金博弈取代增量资金入市，A股结构性行情更加突出。成长股的机会进一步得到确认，同时同属高风险偏好的主题投资也将成为当前最主流的配置方向。我们继续推荐未盈利互联网板块、上海迪士尼和增发并购主题的相关标的。我们预计2015年新股注册制、创业板的单独分层、新三板转板制度可能同步推进，并同时聚焦于推出“未盈利互联网板块”。而随着2015年“未盈利互联网板块”的推出，我们认为A股公司（已经盈利）中有跟转板公司类似业务的，或者有一块业务相同的会受益于此。未盈利互联网板块主题首推科远股份。迪士尼公司宣布从2月22日起提高迪士尼乐园（Disneyland）、迪士尼世界（WaltDisneyWorld）和美国各地其他主题公园的入园费，上海迪士尼主题首推中路股份。由于A股重新回到成长股行情，并购标的也一改年初“复牌多跌”的窘境，超额收益显着，增发并购主题首推千红制药。

　　本周关注：两会京津冀一体化主题。（1）京津冀一体化即将进入政策落地期。2015年2月是习总书记布置京津冀协同发展战略一周年，而2015年3月3日全国两会召开，我们认为京津冀一体化正启动从顶层设计到推进实施的第二波。结合2014年2月习近平总书记的7点要求和12月京津冀协同发展工作推进会议上张高丽副总理强调的三个突破，我们预计京津冀一体化第二波有望在出台顶层设计方案、明确区域功能定位、交通一体化先行、生态环境保护、产业协同发展等取得实质性进展。（2）交通、环保、产业协同三大领域率先突破。交通一体化、生态环境保护、产业协同发展等三个领域是实现京津冀一体化率先突破的重点，在2015年有望进入实质落实阶段。

　　其中交通一体化推进的速度最快。交通一体化将填补土地估值洼地，在河北省、天津等环北京区域拥有较多土地储备的公司将受益，同时交通一体化将带来基建投资需求的增加和区域资源的重新配置，相关港口公司有望迎来新机遇。目前来看，河北作为功能和产业承接的发展空间最大，包括廊坊、保定、唐山等城市。京津冀一体化受益行业主要集中在房地产、交运、基建、环保等领域，推荐组合：华夏幸福、荣盛发展、国电清新、唐山港、长城汽车、三友化工。

　　本期国泰君安中小盘重点推荐公司：新筑股份（002480）、科远股份（002380）、中路股份（600818）和千红制药（002550）。