电子行业研究报告:内生驱动专芯致志，网络焕发硬件活力

　　投资要点

　　主要观点

　　大陆电子产业，国家政策扶持坚定，结构深度调整加速，生产和融资环境不断完善，全球产能转移和进口替代仍将是未来一段时间的主旋律。半导体全产业链，互联网金融及移动支付等领域优质企业具高成长性，国家积极推动和新兴市场强势需求，驱动摆脱束缚跨周期成长，凸显比较优势。

　　半导体全产业链迎来黄金机遇期，将从封测，到全产业链纵深发展。国家扶持下面板，LED和通信设备等领域已实现高速发展，且部分赶超国际先进水平，半导体作为产业分支多，应用领域广泛，导致其发展更具备长效性和可持续性。大力度且持续的投入是保持技术领先的前提，2013年全球投资额排名前5名公司共投2445亿，本轮国家扶持仅占比其约50%；各细分领域集中度仍旧较低，2013年全球设计/制造/封测，前3位企业集中度分别达到39.4%，65.5%和40.0%，分别高于大陆前3位约14个，32个和26个百分点。无论从投入力度，发展空间和进口替代必要性来看，大陆各产业环节的龙头企业，将通过持续投入、技术领先、产能规模和创新能力等优势不断提升集中度，跻身国际一流，产品市场增量巨大。

　　移动支付，是互联网支付在移动互联网和物联网时代的特殊形式；二维码标签线下到线上引流，营销和核销，有资讯传递，电子商品，电子票务和物流管理等主要应用，紧抓“新兴市场+成熟产品”的绝好市场契机，构建信息识别和电子支付领域高成长产品。未来二维码是O2O模式中最成熟和安全的“接口”，与互联网内容相关性最强，B2B2CO2O营销平台，集合销售，营销渠道，资源和管理等；食品溯源等物流管理步入物联网核心领域；“哑终端”到“智能终端”飞跃，具备网络服务和运维创新空间。

　　LED创新运营模式，智能终端/材料等细分领域仍具备高成长机会。

　　风险提示

　　全球宏观经济环境恶化，电子行业景气度降低，以及大陆电子产品国产化进度缓慢和产业升级不达预期的风险。

　　重点推荐个股

　　半导体全产业链:长电科技(行情,问诊)、国民技术(行情,问诊)、南大光电(行情,问诊)、士兰微(行情,问诊)、硕贝德(行情,问诊)、环旭电子(行情,问诊)、北京君正(行情,问诊)；移动支付:新大陆(行情,问诊)、证通电子(行情,问诊)；LED及创新:雷曼光电(行情,问诊)、长方照明(行情,问诊)、联建光电(行情,问诊)；新终端/材料:得润电子(行情,问诊)、丹邦科技(行情,问诊)、长盈精密(行情,问诊)和金龙机电(行情,问诊)。（方正证券(行情,问诊)）