保险股：低估值助力强者恒强

　　主持人：邱志勇 特约嘉宾：钱启敏 魏涛

　　具备较高安全边际

　　主持人：目前金融股继续领涨大盘，保险作为其中家数最少的板块，后市的配置价值如何？

　　申银万国 钱启敏：从目前看，我们对2015年保险股的前景继续乐观，认为有强者恒强、超额收益的机会。从寿险行业的发展趋势看，我国人口众多，大力发展社会养老和社会保障机制不仅是国家政府的重要工作，也是每个个人事关切身利益的重要事项。由于目前社会养老能力相对有限，需要通过商业保险进行补充，和西方发达国家相比，我们不论是老百姓保险意识还是商业化参保比例，都存在明显的差距。这也是未来保险行业的机会所在。至于财产险部分，我国不论公产还是私产规模极为庞大，而每年的自然灾害等又相对频发，因此财产保险同样具有很大的发展空间。这也是为什么保险类上市公司每年业绩持续增长的基础性因素。

　　而从目前市场的相对估值来看，创业板、中小板分别在70倍、40倍以上，军工类平均也在60倍以上，最近表现大热的券商股，最低的爱建证券市盈率31倍，最高的光大证券(行情,问诊)82倍，平均超过50倍。在银行股中，虽然目前市盈率5.8到8.9倍之间，但相较于启动前也有50%以上的增长（东方财富(行情,问诊)通银行股指数10月底从1800点涨到本周三的2800点，涨幅超过50%）。而保险股目前的市盈率在15-26倍之间，是仅次于银行股的低估值板块，仍具有较高的安全边际。

　　中银国际魏涛：在新常态的经济环境下，保险作为金融服务业将成为侧重发展的对象，宏观层面给予了空前的重视和支持，相关具体政策也预计逐步落地，多门类的业务活力有待释放。在利率下行预期和投资收益改善的背景下，保险产品的吸引力也在强化，并伴随着消费者保险意识的增强，未来保险市场存在广阔空间。保险目前运行到一个上升周期，未来可持续看好。

　　保险“国十条”的公布将为行业带来前所未有的广阔市场，使保险的地位得到认可和提升。保险公司如果充分利用政策，将会更深入的参与到国民经济的各个领域，强化在金融行业的地位，提升行业规模和内在价值，创新和跨界共赢将可能成为行业的新增长点。

　　目前人身险行业较2013年有较大改善，主要公司业务保持稳定，成本及赔付得到了控制，收益有所提升；中小型公司分化加剧，差异化竞争的格局逐步显现；同时健康险公司和养老公司也有了较快发展，未来可能会发挥独特优势。财产险行业格局比较稳定，车险业务依然是主体，其他非车险业务也呈现多元化局面。在交强险出现盈利、商业车险条款费率市场化铺开、“农共体”成立、广阔蓝海领域等待开拓局面下，财产险行业的活力充满潜力。

　　有望保持强势格局

　　主持人：那么目前投资者是否可继续买进保险股呢？

　　申银万国 钱启敏：在A股市场中目前只有4只保险股，分别是中国人寿(行情,问诊)、中国平安(行情,问诊)、中国太保(行情,问诊)和新华保险(行情,问诊)，4家总和股本为490亿股，流通股本340亿股，总市值2.03万亿，流通市值1.36万亿。其中中国人寿占了全部的一半左右。

　　从公司基本面看，保险股一是保险业务的增长，二是投资业务的增长。保险业务前景乐观，而投资业务随着下半年股债双牛，资产增值效益良好，因此基本面将支持股价持续走强。

　　从本轮行情的特点看，属于机构资金持续推动的牛市行情。由于进出的资金体量庞大，操作上很难和中小盘股相匹配，客观上要求和大盘蓝筹股对接，因此保险股作为成长性大盘蓝筹品种，自然符合机构集群化进出的需要，成为机构看好的标的品种。从目前看，这一趋势和格局仍将延续，保险股有望保持强势格局，值得投资者关注。

　　中银国际 魏涛：保险公司以内含价值为依托，沪港通促进其价值发现，长期走势看好。内含价值的稳定增长为股价上升提供依托；政策的长效利好为保险股的成长性提供了支持；在经济运行平稳、改革不断推进和深化的宏观环境下，沪港通方案的实施将促进股价向平价发展并有一定的提升作用。

　　2014年下半年出现的股市行情主要由金融蓝筹股带动，由于上涨短期而剧烈，保险机构投资者受存量仓位较低影响而并没有充分享受收益。低存量带来的高调整和增长空间，使得持有一定比例银行及其他金融类权益资产的险企将获得协同的增长效应；同时投资收益也预期伴随着权益类资产配置的提升而有显著改善。（新浪）