传媒：政策扶持价值洼地爆发 荐5股

　　12月3日，传媒板块盘中突然出现大幅上涨，渤海传媒板块上涨2.90%，中信传媒板块上涨3.98%，居中信29个子行业第二位，同期沪深300上涨1.49%，创业板指数上涨2.49%。其中渤海传媒子板块中的影视动漫涨幅最大，为6.14%，华谊兄弟(行情,问诊)、华录百纳(行情,问诊)、华策影视(行情,问诊)涨幅均超过8%。

　　点评:

　　全面覆盖重点扶植，继续利好传媒整体行业

　　本次传媒行业整体大幅上涨与12月2日财政部、海关总署和国家税务总局发布《关于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》以及财政部、国家税务总局和中宣部发布的《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》相关。其中前者主要是关于电影产业、有线运营、文化产业项目与支撑技术、出版发行等领域的税收减免政策，几乎涵盖了文化传媒行业的各个子领域；而后者则是针对经营性文化事业单位转制为企业的相关税收优惠政策，两者的执行期间均为2014年1月1日至2018年12月31日。我们认为由于目前我国文化传媒行业整体发展水平处于起步阶段，在宏观经济整体不乐观的情况下，行业整体盈利水平仍有待改善，此外行业轻资产的特性使得企业较难获得外部融资，此次由财政部牵头制定的两则《通知》就是有针对性的对于此类问题进行帮助和改善，并做到了全部覆盖、重点扶植。我们认真这一方面将利好文化传媒行业整体盈利水平，另一方面将加快经营性文化事业单位的转制进度。

　　前期行情相对低迷，价值洼地暗藏汹涌

　　与大盘自10月末至今的火爆行情相比，传媒行业期间的整体表现较为平淡，除互联网、电商概念的相关个股涨幅较大外，以往市场较为关注的影视动漫、有线运营、营销服务板块行情一直波澜不惊。但这并不意味着传媒行业的发展速度有所放缓，我们认为华策定增泰康、建投传媒、百度和小米，三马入股华谊，东方明珠(行情,问诊)与百视通(行情,问诊)重新整合几大事件的实质价值仍未被市场充分认知。这些事件一方面表明行业整体的发展进程将迈上新的台阶，另一方面行业内寡头垄断的发展格局已经初步形成，中小规模的公司在面临分化危险的情况下将不断朝专业化、精品化的方向发展，未来行业整体的发展质量将不断提升。我们认为此前行业整体的投资价值未被市场充分挖掘，在此次利好政策的影响下，传媒行业中短期内有望继续出现反弹，但鉴于大盘回调风险不断加大，我们提醒投资者保持谨慎，切勿盲目追涨，中长期稳健布局具备爆发潜力的相关低估值龙头仍为上策。我们维持行业的“中性”的投资评级，推荐标的为:东方明珠、华谊兄弟、华录百纳、人民网(行情,问诊)、浙报传媒(行情,问诊)。渤海证券