家电：蓝筹最后的价值洼地 下一个轮动板块

　　A股整体估值中枢提升，家电蓝筹是最后的价值洼地

　　1. 无风险收益率下行，资产价格上行；白电龙头是最后的价值洼地。利率下行，推动资产价格上涨。A股整体估值中枢上移。唯有白电龙估值始终向下，白电龙头目前相对估值已到历史低点，已成为 A股市场为数不多的价值洼地，板块轮动很快就会到白电蓝筹。

　　2. 改革预期强烈，提升资本市场的风险偏好；只有大白电迟迟未涨。各项举措让市场对未来改革方向更加明晰， 降低市场风险补偿，提升投资者的风险偏好。过去追求稳定低收益资金，部分开始转向风险较高的股票资产，特别是低估值、高股息类股票吸引力加大。家电理应受益。

　　3. 大类资产配置，地产资金入市；地产预期修正，家电估值亟待提升。地产周期向下早已被市场确认，随着对地产预期的修正，即便地产股都有大幅上涨，而家电股估值仍徘徊底部，家电估值预期已过度反应了市场悲观情绪，白电龙头估值亟待提升。

　　4. 沪港通推动低估值蓝筹大幅上涨；家电龙头符合蓝筹价值选股标准。此轮反弹，市场情绪亢奋，正向蓝筹切换。包括汽车、铁路、地产、钢铁等低估值、蓝筹股都已经有了较大涨幅，唯有白电龙表现平平。

　　5. 油价等大宗商品价格暴跌，既是中华民族的福利，也是家电的福音。

　　6. 本轮上涨另外一条主线，“走出去”战略；家电也直接和间接受益。

　　7. 军工大发展，白电龙头也受益。（银河证券 袁浩然）