光迅科技:股权激励计划获国资委认可,加速推进激励机制建设

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2014-11-28

　　事件描述

　　2014年11月26日,光迅科技发布公告称,公司已收到国资委《关于武汉光迅科技股份有限公司实施第二期股权激励计划的批复》,国资委原则同意公司实施第二期股权激励计划,原则同意公司第二期股权激励计划的业绩考核目标。

　　事件评论

　　股权激励事项进展顺利,确保公司长期发展:我们看到,公司股权激励计划已经获得国资委认可,其事项推进进程顺利。我们重申,公司此次股权激励计划的实施,将对公司长期发展形成积极作用,具体而言:1、相对于2011年的第一期股权激励方案,此次光迅的股权激励计划在激励强度和覆盖人数上都有着显著提升;2、在新一轮国企改革启动的政策背景下,公司利用政策红利正加快建立股东、公司、员工的利益共享机制,稳定核心管理和技术人员团队,确保集团公司整体的长期稳定发展。

　　改进激励方案设计,坚定长期发展信心:我们看到,此次股权激励方案在行权条件设立上具有突破性,彰显出管理层对于公司长期发展的坚定信心。具体而言:1、从股权激励期限而言,此次方案励设定了2年的锁定期及3年行权期,要求公司经营具备持续较快增长能力;2015-2017年,公司净利润须实现超过30%的年增长率;2、解锁条件对收入结构提出了要求,新产品销售收入占比不低于20%,预示着公司将加快开拓数据通信市场的积极产品战略。我们认为,公司管理层希望凭借制度红利为公司经营治理带来积极改善,并对实现长期快速发展的抱有强烈信心。

　　定增项目提升盈利能力,新市场布局确保长期成长:我们认为,定增项目的实施,将有助于公司提升光芯片的研发和生产能力,完善芯片、器件、模块、子系统技术垂直整合。可以预见,随着关键部位芯片自给率的提高,中高端产品的盈利能力将进一步提升。而在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,公司持续拓展新的产品市场。具体而言:1、通过整合有源和无源器件产品资源,公司积极拓展市场空间巨大的数通产品市场;2、基于动态可调光器件技术平台,公司开展光传感器、可穿戴设备等新产品的研发。我们认为,公司横向拓展能力极强,长期发展空间巨大。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014年-2016年全面摊薄EPS为0.91元、1.18元、1.54元,重申“推荐”评级。