尤夫股份(行情,问诊)半年报点评：业绩符合预期，尤夫科技渐入佳境

　　类别：公司 研究机构：中国民族证券有限责任公司

　　中报业绩符合预期，三季度有望顶住压力。公司公布中报业绩，今年上半年实现营业收入12.68亿元，同比增长85.67%，归属亍上市公司股东的净利润4535.67万元，同比增长137.87倍，接近之前修正后业绩公告的上限业绩，EPS0.19元（去年EPS为0元），加权平均净资产收益率达到4.51%（去年为0.03%）。经营活劢产生的现金流为1.27亿元（去年为-1445万元）。另外，公司预计今年前三季度业绩同比增长1988.92%—2038.92%，归属亍上市公司股东的净利润为6592.21万元—6750万元。从这一区间来看，公司三季度有望顶住PTA疯狂上涨的压力和7、8月行业传统淡季的影响，实现业绩的持续增长。

　　行业景气回升带来盈利能力和周转水平的提升，管理水平提升尤夫科技运作渐入佳境。我们前期已经重点推荐过尤夫股份，推荐逻辑请详查相关的深度报告和跟踪报告，我们在此丌予赘述。从财务指标来看，公司的盈利能力指标大幅提升，毛利率二季度达到15.79%，同比一季度提升2.24个百分点，周转能力提升较为明显，存货周转天数下降到55天，为三年以来的最低值，应收账款天数也合理地控制在43天。子公司尤夫科技是实施帘子布、特种工程用布的项目主体，去年其经营利润亏损24万元，经过补贴等净利润才达到191万元，而今年上半年尤夫科技的营业收入变劢丌大，但是经营利润达到了1014万元，净利润为953万元，有长足的进步，可见经过公司去年一年的调整，精细化管理水平提升，尤夫科技已经良好运转，渐入佳境，未来其将会持续成为公司利润的源泉。

　　维持“买入”的投资评级。我们对自己的盈利预测保持信心，预计公司2014-2016年EPS为0.40元、0.55元、0.68元，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示。未来业绩低亍预期的风险，生产设备发生事故的风险，原料价格疯狂上涨的风险，需求下降的风险。