你方唱罢我登场，二级市场兵器集团系和航天系旗下的股票轮番上涨。军工股的如火如荼表明，除了事件性驱动，以资产证券化为代表的企业改革依然是资金围猎的焦点。由于改革预期，一个个资产重组的故事被反复演绎。近期，中国兵器工业集团公司（以下简称兵器集团）明确改革“无禁区”，可见其改革决心。投资者近期耳熟能详的大牛股北方导航、华锦股份、北化股份也都出自兵器工业集团。

　　改制故事持续演绎

　　拥有12家A股上市公司和1家港股上市公司的兵工集团，旗下公司产业布局主要为民品，仅有北方导航、光电股份、北方创业和北化股份这4家公司明确涉及军品。其中，北方导航军品收入占比近70%，光电股份、北方创业、北化股份军品收入占比分别为60%、20%和6%左右（见附图）。

　　目前，兵器集团的资产证券化率为20%左右，远低于中航工业和中船重工两个集团。从去年开始，注入军品或者积极通过重组改制注入新业务的故事，一直在兵器集团旗下的上市公司中传说，甚至一些子虚乌有的传闻也让股价迎风上涨。

　　7月7日，一则阿里巴巴10亿元注资北方导航成立北斗运营服务公司的传闻让公司股价连续两天涨停。虽然在7月9日北方导航澄清，至少未来3个月内不会进行重组、资产注入等重大事项的筹划。传闻被打破，但北斗产业有望成为军工改制核心的预期没有变。北方导航股价稍作调整后，继续发力上攻。政策上，按北斗卫星导航产业重大应用示范发展专项要求，到2016年将实现北斗卫星导航及其兼容产品应用总量突破3000万台套。此外，6月1日，北方导航公告，转让子公司控股的矿产资产，这也让市场产生了重组预期和集中资金发展军工产品的遐想。

　　去年，由于资产重组“麻雀变凤凰”的江南红箭，已经由一家汽车零部件企业华丽变身成为国际超硬材料行业的龙头企业，主营业务变更为人造金刚石、立方氮化硼等超硬材料的生产、研发、销售。在8月1日的投资者互动平台上，公司也表示，不排除未来有进入军工产品的计划。

　　此外，近期华锦股份和北化股份也都在进行股权持股结构调整。有市场人士认为，华锦股份与北化股份同属兵器集团旗下企业，连续的股权转让，或许是基于兵器集团框架下的国资混合所有制改革的预期。两家公司公告后，其股价也是连拉涨停。

　　寻找军工注入预期强烈的标的

　　随着军工资产的注入预期，一些上市公司的股价也会继续拉升。同时，随着政策的逐步落实，兵器集团企业层面的整合预期将面临证实或证伪的问题，需要投资者仔细分辨。

　　其中，北方创业更是被多家机构看好，认为其可以比肩中航工业的成飞集成。军品收入只占20%的北方创业基本是铁路设备行业的估值水平。“北方创业所在的蒙古一机集团资本运作可能性非常大，这会使公司的估值水平将向军工股靠拢，公司未来估值具备很大的提升空间。”银河证券机械军工行业分析师王华君表示。

　　北方创业的母公司内蒙一机集团在兵器集团的地位非常重要，是国家唯一的主战坦克和8*8轮式战车研发制造基地。虽然信息化是未来的发展方向，但陆军装备的传统技术仍然存在着很大的创新空间。

　　在本周二的投资者互动平台上，北方创业表示，公司与内蒙一机集团的资产置换工作近期已经取得国防科工局的正式批复。本次资产置换将增厚公司业绩，因为置出的资产2013年为亏损业务，置入的资产大部分为盈利的军品资产，包括自动装弹机、焊接结构件、冲压件等军品。而且北方创业还正在探索推进不同所有制资本参与公司的资本运作。业绩预报显示，上半年北方创业业绩增幅为30%至40%，净利润为1.62亿元。目前，公司的业绩已经变成铁路设备和军品双驱动。

　　此外，光电股份也存在军工资产注入的预期。公司在航空显控信息装备、视频摄录、地面显控信息装备等领域拥有完全独立自主的知识产权，核心技术在国内防务产品领域处于领先地位。公司的民品业务光学玻璃已经在国内市场占有率第二。光电股份的控股股东光电集团尚未注入上市公司的军工资产2013年的盈利水平与光电股份基本持平。如果能实现整体光电集团上市，就相当于再造一个光电股份。

　　民品公司重组预期明确

　　兵器集团的民品业务主要为重型车辆与工程机械、特种化工与精细化工、光电信息等，还包括战略资源、金融服务、流通贸易等其他业务。未来民品公司重组预期强烈，在民品业务的上市公司中，长春一东、北方股份和凌云股份的走势要明显好于其他股票，而这几只股票也是集多重概念于一身。

　　7月30日，在兵工集团大力推进“无禁区”改革的刺激下，长春一东也受到资金追捧被封死涨停板。作为国内配套能力最强的汽车离合器生产基地，长春一东去年净利润同比增长777%，今年一季度净利润同比增长255%。无论是从技术储备、盈利能力上看都对其股价形成催化剂，而且对重组的预期和资产注入的渴望也支持着其股性的活跃。

　　受军工股热情的影响，整个7月北方股份的股价涨幅超过50%。作为国内最大的矿用汽车开发和生产基地，北方股份的控股股东北方重工集团是国家唯一大中口径火炮动员中心和火炮毛坯供应基地。集团收入超百亿元，而上市公司才不到20亿元。北方重工集团网站提出，“十二五”期间，将牢牢把握装备制造业快速发展的有利时机，充分依托品牌优势和上市公司资本运作平台，做强做大军民结合产业。北方股份作为旗下惟一上市公司也有着重组改制的预期。

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