华谊嘉信(行情,问诊)：积极推动并购，结盟提升价值

　　事件

　　公司召开战略宣讲会，对迪思传媒和好耶的经营情况及公司战略规划做了说明。

　　点评

　　迪思传媒以公关为主，优势在于提供E-PR平台服务。迪思业务种类比较全，包括策略/咨询、公关执行、品牌全案等，有强大的媒体资源和媒体关系管理系统。迪思有技术平台、监控系统、创意系统等。对于百度、谷歌搜不全的页面，比如微博，BBS等，开发了搜索系统以完成全时段监控。在舆情观察、趋势数据分析方面，迪思为大客户提供了比较好的服务。其监测范围可覆盖新闻客户端、1400家平媒、300家新闻栏目。迪思同三星、渣打、思科、中兴、欧莱雅，安利（舆情管理比较复杂）、万达等建立合作关系，有韩企服务团队，面对韩企很有优势。

　　好耶定位领先数字互动营销解决方案提供商，有超过300个长期合作的客户，覆盖95%以上的网民。好耶为客户提供数据、技术和产品驱动的全程数字营销方案，涉及网络广告营销9大业务领域，其中包括针对电商客户的效果营销、针对关键词的搜索营销，架构上有侧重创意和技术的创意平台以及移动互联网营销、数据优化团队。

　　结盟提升价值，协同效应可期。华谊嘉信的定位是以价值营销为驱动的综合营销服务集团，通过收购向新媒体转型以及协同整合客户资源、产品线，推进强势品牌的合作。此次收购的协同效应体现在：华谊嘉信的强势渠道资源能够帮助好耶把整合营销做得先进有效；华谊嘉信没有公关业务，迪思与之具备互补关系，同时华谊嘉信有很多优质的快消品客户，线上线下整合的机会很多。

　　投资建议

　　华谊嘉信计划2015年进入内容方面的拓展，以娱乐营销为切入点，并购方向是内容制作和植入。我们预计公司14/15年备考净利润将分别达到1.5/2.4亿元，对应摊薄后EPS0.35/0.56元。当前股价对应14/15PE为37X/23X，我们给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　收购好耶进程较长（华融证券）