数字政通(行情,问诊)：城管订单翻番增长，新业务逐步进入正轨

　　Q2 净利同比增长 19.49～37.15%，订单项目延续一季度高增长趋势。公司二季度净利增速基本符合预期，我们判断数字城管行业仍处于景气度向上的趋势，主要逻辑如下：1、数字城管进入深化应用阶段，通过采招网的公开数据显示，母公司上半年城管项目中标金额为 8659 万元，同比增长 108.15%，城管招标向二三线城市渗透的趋势显着（中标城市逐步向中小城市延伸）；2、省级城管平台成为新看点，部分省市的城管建设趋于成熟，省级主管部门与市县级城管平台进行联通的需求开始出现，一季度公司落地四川省项目以来，当前已经在山西与江西两省取得新的进展，省市互联将有效提升公司在部分区域的市占率；3、智慧城市自 13 年公布两批试点城市以来，14 年逐步进入订单落地期，而数字城管作为较为成熟的模块建设需求必然较为旺盛。

　　智能泊车业务是重要看点。 子公司汉王智通经历多年技术积累推出智能停车管理解决方案，即以嵌入式、一体化的车牌识别智能摄像机为核心的智能停车管理平台及其技术服务。 该系统目前已经在部分政府机关及商业停车场开始投入使用，主要具有以下几点优势，我们建议予以重点关注：1、通过车牌识别进行收费，省略了取卡、以及驾驶员与收费员的交互时间，降低停车场拥堵概率； 2、满足了监管部门对于车辆的监管需求，“汉王眼”可以进行前端识别并将数据录入到后台管理系统，对可疑车辆进行即时跟踪；3、对于车位的数据能够做到随时掌控，通过合理的调配能够降低车位空置率，提升停车场的经营效益。

　　公司是目前智慧城市上市公司中从“建设”走向“运维服务”最领先的标的。基于在数字城管领域建立的平台优势，公司依托该平台逐步围绕政府与民众需求打造专业化服务团队，推出包括社区业务、地下管网业务、网格化安全监控、公用事业监测、文明测评等新业务。公司业务有望实现从“B2G”到“B2G2C”的延伸，届时数据和用户量变现方式的多样化将极大程度上提升公司估值。

　　盈利预测： 公司延续“内生+外延”的经营策略， 我们判断 14～16 年 EPS分别为：0.74、1.02 和 1.41 元，对应 PE 分别为 38、28 和 20 倍，维持推荐评级。

　　（长江证券(行情,问诊) 马先文）