1、风电行业:政策鼓励、盈利提升、投资加速

　　核心观点:

　　行业周期大幅向上，2014-2015年新增装机19、22GW

　　除了风电并网改善外，远距离输电通道建设的加速、针对不同资源类型新型风机的出现给电站运营收益带来正面影响，陆上风电上网电价下调的预期和拟核准项目被取消的可能性加速风电投产。2013年弃风较2012年下降超过五个百分点，风电项目盈利大幅提升，运营商提高资本开支计划、增加风电项目招标，因此，我们预计2014年国内新增装机容量超过19GW。低风速地区、风电低渗透率地区项目，无限电、风机设备及其配套技术成熟，项目回报率超出限电地区项目，以及海上风电的建设加速，支持2015年至少22GW的新增风电装机容量。

　　可再生能源基金足够支持2014年末所有风电和光伏项目在2015年运营所需补贴金额

　　可再生能源附加2013年上调至1.5厘/度后，按照2013年全社会用电量5.32万亿度，假设居民生活和农业生产用电占15%，理论收取680亿元左右。考虑80%的征收率，实际征收的可再生能源附加收入约540亿元，基本支持2014年末所有风电和光伏项目在2015年运营的所需460亿左右的补贴金额。预计2014年末风电并网容量98GW，需360亿元；光伏并网容量35-38GW，其中大型电站超过30GW，需100亿元。

　　风电整机价量齐升，风电整机厂商业绩爆发性增长

　　风电整机招标价格企稳回升，2014年初较2013年中上涨超过10%。行业投资机会来源于两部分:一是业绩增速超预期。在行业景气度回升时期，订单和业绩释放超预期，单季度业绩高增速，EPS预期上调和估值阶段性双提升；二是新业务/市场拓展给公司带来的EPS和估值的双提升。

　　给予风电行业“推荐”评级，推荐金风科技(行情,问诊)、华仪电气(行情,问诊)

　　金风科技，国内风电整机企业龙头，受益于行业反转业绩弹性巨大。华仪电气，公司受益于风电反转及配电网投资增长，业绩拐点出现，远期发展亮点在环保领域的扩张。（银河证券 张玲 邹序元）