环保行业周报:“水十条”本周国务院常务会议时间窗口

　　政策、行业及重点公司重要信息

　　1、2万亿《水污染防治行动计划》已报请国务院审议引发二级市场大涨——6月4日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，环保部副部长李干杰表示，环保部将抓紧制定出台“水十条”，切实打好水污染防治的重大战役。由于6月11日《第一财经日报》记者从环境保护部了解到，这项总投资预计超过2万亿元的计划草案已报请国务院审议，直接引发二级市场水处理板块大涨。

　　由“大气国十条“政策出台历程，我们推测本周将是国务院常务会议审议通过《水十条》的时间窗口，而三季度《水十条》出台将是大概率事件，而由此引发的投资机会，建议投资者重点关注我们后续的跟踪报告。

　　2、八部委12日联合部署环保专项行动铁腕治污，开出4.1亿罚单；《京津冀地区生态环境保护整体方案》已通过内部审议将于6月底出台，建立统一的污染物排放标准、“生态补偿”将写入方案。

　　上周市场表现

　　上周，环保概念整体↑2.41%，同期全部A股↑2.23%（沪深300↑1.75%），环保概念板块跑赢大盘0.18个百分点。我们一直看好的污水处理终于迎来了大的涨幅↑4.19%，我们认为估值存在相对优势的尾气治理涨幅也不错↑3.67%，合同能源管理↑2.96%，垃圾发电↑2.52%，这几个子板块都强于全部A股，只有PM2.5行业↑1.58%为全行业最弱。个股方面，98家环保概念及子板块公司中，73家上涨，7家持平（停牌），18家下跌。个股方面，天立环保(行情,问诊)↑18.35%、香梨股份(行情,问诊)↑15.98%、凯迪电力(行情,问诊)↑15.85%、ST霞客↑14.23%、华西能源(行情,问诊)↑9.35%涨幅居前；燃控科技(行情,问诊)↓4.87%、泰达股份(行情,问诊)↓4.47%、安控科技(行情,问诊)↓4.46%等跌幅居前。

　　估值分化缩小从目前的估值来看——垃圾发电的估值优势还是很明显；污水处理由于上周大涨，估值优势缩小；尾气治理估值合理，看预测市盈率的话更低。合同能源管理、PM2.5估值都远远高于行业均值，中报业绩弱不如预期，将会面临比较大的估值下降风险。

　　投资建议我们认为泛环保行业2014第二季度仍是政策红利释放过程，维持行业“强于大市”的评级。重点关注二季度策略5股:双良节能(行情,问诊)、桑德环境(行情,问诊)、三维工程(行情,问诊)、山大华特(行情,问诊)、翰蓝环境（600323）。

　　风险提示IPO再度放开的系统性冲击，政策推进、落地不及预期（爱建证券）