喜临门(行情,问诊)公告点评:继进军儿童家居，再布局智能家居

　　喜临门 603008

　　研究机构：海通证券(行情,问诊) 分析师：曾知，徐琳 撰写日期：2014-06-13

　　公告概要:

　　6月13日关于与深圳和而泰(行情,问诊)签署智能家居战略合作框架协议的公告:

　　公司与和而泰签署《智能家居战略合作框架协议》，本协议有效期自2014年6月13日起至2016年6月12日止。在战略合作的前期阶段，双方将以项目合作方式共同开发智能卧室系列产品。在共同立项后，由喜临门向和而泰支付一部分产品合作开发费用，和而泰自行承担另一部分产品合作开发的成本与费用，双方共同完成产品的测试与验证。在产品研发定型后，由双方根据各自的优势和特点合作进行生产与制造。

　　6月5日关于获得HelloKitty品牌授权许可的公告:公司与利鸥品牌策划（上海）有限公司（以下简称“利鸥品牌策划公司”）授权公司使用HelloKitty品牌用于家居系列产品。授权时间自2014年7月1日-2017年6月30日，销售渠道包括线下和线上渠道，而在许可年度里，被许可方须花费一笔等于或超过该合同年度中净销售额的百分之五（5%）的金额，用于实施协议所列的广告和促销活动。

　　主要观点:

　　进军儿童家居，六一已开家居体验馆。公司去年底获得迪士尼、哆啦A梦品牌授权后，依托动漫形象为主要元素设计青少年卧室家具。已于6月1日在绍兴开出第一家动漫儿童家居体验馆，预计2014年将开设约20家左右儿童家居店，并沿用床垫的O2O销售模式，预计今年将贡献少量收入增长，明年有望进入成熟放量。

　　布局智能家居，与和而泰达成意向性协议。本次合作对象选取了在智能控制领域领先的和而泰上市公司，合作内容主要包括三方面:1、拟共同研发生产科学睡眠与智能卧室产品；2、开发睡眠数据相关的云监测与云技术分析平台；3、研发新一代睡眠产品。合作尚处于意向性阶段，不涉及具体的标的和金额，是公司布局智能家居迈出的第一步。

　　风险提示:新项目进展不达预期

　　维持“增持”评级。预计公司2014-15年EPS分别为0.50，0.67元，对应同比增速31%，34%，目前股价对应14年PE19倍，合理估值25倍，对应目标价12.5元。我们认为新业务还在培育阶段，短期对业绩贡献不大，但这是公司进军儿童卧房家居和智能家居领域的有益尝试，拭目以待。