航天机电(行情,问诊):电站计划翻番，布局新增长点

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司

　　航天机电发布年报

　　公司营业收入33.59亿元，同比增长119.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.44亿元，经营性现金流同比增加6.85亿元。同比去年转负为正，大幅增长。超额完成今年经营目标。

　　光伏电站开工建设超过500MW，建成并网257MW；完成了转让出售150MW。组件销售520MW，其中对外销售占64%。

　　简评

　　2014年公司计划实现净利润3亿元，自建电站500MW，承接EPC项目100MW，获得备案批复450MW，并网400MW，出售400MW，分布式项目开发实现零突破。同时探索积极利用产业投资基金、资产证券化等创新金融产品拓宽电站转让渠道。

　　公司长期规划为:2015年公司销售收入为107亿元；累计销售光伏电站从700MW调整为超过1GW。

　　公司制定了《分红权激励计划》对具备业绩条件的分、子公司核心经营及技术人员实施分红权激励计划。完成当年绩效考核后，按该分、子公司当年税后净利润不超过10%计提激励，实施周期为2011~2015年。公司高管、各分子公司高层与股东利益已经趋于一致，消除了市场对于公司管理层激励的担心。

　　公司将重点推进高端汽配产业兼并收购并实现突破，为产业升级和长期规划目标的实现奠定基础。公司汽车电子业务在EPS、ABS系统上有较强的实力，通过收购极大提高核心竞争力。预计公司2014~16年的EPS为0.31、0.50、1.10元，对应的PE为22、15、7倍。首次给予“增持”评级。