软件服务：铁路信息化全面提速 荐5股

　　IT设备投资占比逐步上升:随着高铁占比的逐步提升,信息化在铁路投资的比重将逐步加大,以此使得铁路运营更加的智能化和公开透明,符合铁路改革的方向要求。信号、安全等IT设备占铁路投资比重,日本、德法等分别为10%和15%,而我国只有4%左右。因此,未来我们预计信号监测、防灾安全、通信调度等IT设备投资占比将提升到10%左右。

　　铁路IT设备公司逐渐进军城市轨道交通业务,增强业绩弹性:由于铁路和地铁、城轨等城市轨道交通IT设备需求大致相同,因此我们看到不少铁路IT设备公司进军城市轨道交通市场,比如辉煌科技(行情,问诊)、鼎汉技术(行情,问诊)、佳讯飞鸿(行情,问诊)等公司。这为这些传统的铁路IT设备公司带来新的业绩增长点。

　　在手订单充足,景气度向上:由于铁路及轨道交通IT设备实施周期相对较长的特点,我们可以从上市公司的在手订单情况来判断行业景气度。我们看到,部分公司在2013年拿到的订单额要么为历史新高,要么达到年收入的一半以上,这为公司14-15年的业绩打下良好基础。

　　随着铁路建设的恢复,板块整体业绩恢复反转:几家公司在2013年的收入都实现了反转,从一季度的情况来看,鼎汉技术上调修正了一季度业绩预告,同比增长77%-107%；辉煌科技一季报增长了160%。当然这里面有季度因素的差异,但我们判断,板块内公司今年在去年业绩反转的基础上保持快速的增长是可以实现的。

　　并购成为铁路信息化公司的战略选择重点:我们看到,并购已经成为这个领域的公司战略发展的重点选择之一,比如鼎汉技术收购海兴电缆、辉煌科技合并国铁路阳、佳讯飞鸿停牌发行股份购买资产。由于铁路建设大环境的改善,铁路建设再次成为政府稳增长的手段之一,板块内公司通过资本并购来进入新的产品领域或扩充市场,借大势乘东风做大做强。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资组合:世纪瑞尔(行情,问诊)、辉煌科技、鼎汉技术、佳讯飞鸿（停牌）。国金证券(行情,问诊)