广联达(行情,问诊):紧抓市场机会，新业务成长可期

　　类别：公司研究 机构：宏源证券(行情,问诊)股份有限公司

　　投资要点:

　　2013年公司实现销售收入总额139，309.56万元，较上年增长37.43%；归属于上市公司股东的净利润48，835.48万元，较上年增长58.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润48，077.89万元，较上年增长59.14%。公司拟10派4，10转4。

　　报告摘要:

　　收入稳步增长费用得到控制，业绩表现靓丽。公司13年实现收入增速37.43%，净利润增速58.17%。在收入维持较高增速的同时，毛利率基本稳定，同时费用得到了有效控制。扣除股权激励费用后整个期间费用增速低于收入增速，并且财务费用负增长，经营活动现金流入合计高达18.68亿，增速45.89%也证明了公司优异的销售、管理能力。

　　新清单机会牢牢抓住，新产品打下良好基础。近两年公司新清单更新的机会保证了计价类软件增速维持在较高水平，后续定额库更新需求将继续有效保证公司业绩持续性。本年度公司集中精力在新业务新产品推广上，以新清单更新为契机结算软件作为产品线内的新产品在市场推广方面取得了较好的成绩，行业计价、协同计价的几家系列软件新产品公司也展开了积极推广。材价信息服务和BIM软件推广已初见成效。为今后新产品深入推广，收入占比不断加大打下基础。

　　产业互联网优质先锋，逐步实现产业链全面服务。我们认为在产业互联网时代，优势产业平台将凭借对实体资源的理解，凭借互联网的力量实现对信息、交易、定价的全面把控。从而实现对产业链上下游的全面服务。公司在产业链上下游已经积累大量合作伙伴和客户，通过广材网等服务不断培养用户习惯，走向建筑与运维全过程服务，逐步实现服务模式的互联网化转型。

　　我们预计14/15年EPS分别为1.20/1.57元，给予6-8个月45元目标价。维持“买入”评级。