东华软件（行情，问诊）:布局健康宝与微信银行，从集成向运营转型

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：袁煜明，范国华，张晓薇 日期：2014-03-03

　　投资要点:

　　上调目标价至 60元，增持。东华是集成与软件服务领域的优秀公司，而现在正从集成与软件服务向运营转型，从2B 向2C 转型，已在医疗、金融领域分别布局。虽然短期盈利贡献尚有限，但打开了巨大的市场空间。智慧城市的深度运营在深圳前海、重庆永川之后也有望持续。我们上调公司2013-2014年EPS 至1.08、1.41元（原1.03、1.34元（最新股本摊薄）），基于2C 打开的市场空间使30％以上增速持续性加强，上调目标价至60元，对应14年43倍PE，上调幅度52％，增持。

　　成立健康宝公司 布局医疗互联网增值业务。公司2月28日公告，拟出资5000万元成立健康宝软件公司，已在申请互联网支付相关资质，将针对患者完成便捷一体的第三方支付，未来还将提供诊疗咨询、健康档案、融资服务等增值业务。IDC 预测2016年医疗IT 市场规模将达340亿元，各类增值业务将成为重要增长动力。全国百强医院里半数都是东华客户，在获取名医资源上具有天然优势。我们判断公司未来将能占据10％以上的医疗互联网增值市场。

　　推出微信银行平台 助力中小银行逐浪互联网。公司近期还推出了微信银行平台，帮助银行拓展网络营销渠道并保障账户安全。我们判断公司不会仅满足于做项目，而会凭借规模化优势介入运营。我们保守估算全国每年银行短信发送量超过300亿条，对应市场规模15亿元，微信银行可以有效替代短信银行，且可带来更多增值服务，市场空间必然更大。公司拥有200多家银行客户，于腾讯而言很有吸引力。