日常消费品：白酒大涨引领板块反弹 荐8股

　　2014-02-17 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：黄付生 张萍

　　[摘要]

　　行业动态信息1、海天味业（行情，问诊）上市调味品龙头受追捧2月11日海天味业在上海证券交易所挂牌上市，本周收盘73.58元周涨幅10.8%。海天味业是调味品龙头，产品涵盖8大类200多个品种，酱油、酱类和蚝油产品销量全国第一。公司已搭建并在不断完善业内最强渠道平台，覆盖50多万个直控终端销售网点。调味品行业规模2000亿，行业将受益消费升级和产业整合。公司规划未来五年将保持年均15%以上的销量增长，15年酱油销量达到150万吨，且中、高端产品比重逐年上升。我们预测13-15年EPS分别为2.14、2.58和3.11元，合理股价为64.5元，对应14年25倍PE。行业龙头海天的上市使市场形成独立的调味品板块，也为调味品行业树立了估值和基本面的标杆，其他调味品公司的估值也将逐渐回归基本面，市场也会更加理性。

　　2、海南椰岛（行情，问诊）木薯乙醇批文获批公司的第一期10万吨薯燃料乙醇项目获得国家发改委的批复，项目在洋浦开发区，总投资4.3亿元，该项目由海南椰岛和中石化合作运营，椰岛占股70%，，力争2014年项目开工建设。历时5年终于拿到了批文。参照龙力生物（行情，问诊），考虑到木薯的经济性，如果财政部的补贴及时到位，海南椰岛的项目还是很有吸引力的。

　　最新成本变动：猪价2月14日生猪均价为12.37元，环比涨0.2%，同比降-24.2%；猪肉价格为20.94元/公斤，环比涨1.5%，同比降-18.4%；仔猪均价22.81元/公斤，环比涨5.2%，同比跌-22%。

　　本周投资建议：春节后第一周市场大涨3.5%，食品饮料在白酒股的强劲反弹带动下整体上涨4%。所有子版块全部上涨，只有小调味品公司受海天上市影响出现回调。白酒的反弹更多受春节动销和市场情绪影响，当前所谓的一批价比较稳定，市场对白酒看多的声音便开始出现。我们认为，白酒反弹的高度取决于市场风格的变化，如果市场结构性行情调整，出于避嫌需求，白酒是较好的买入品种，一季报的业绩只会成为验证指标，不会成为白酒股价继续下跌的理由，但白酒股的反转仍需等待。尽管经历了持续调整，乳制品并没有表现出趋势性上涨，乳业股上涨的催化剂只能是原奶价格的企稳回落，海外和国内的并购和国家政策的兑现只能是锦上添花。肉类板块受H7N7禽流感的影响，猪价、猪肉的消费均受到一定冲击。海天上市强化了调味品板块效应，小调味品公司股价调整后仍具投资价值。我们维持前期的观点，白酒继续低迷，啤酒延续调整，肉制品和乳制品继续震荡，调味品保持强势。但年报和一季报公司业绩值得关注。

　　本周推荐股票：伊利股份（行情，问诊）、涪陵榨菜（行情，问诊）、洽洽食品（行情，问诊）、加加食品（行情，问诊）；中炬高新（行情，问诊）、顺鑫农业（行情，问诊）；山西汾酒（行情，问诊）、沱牌舍得（行情，问诊）