新华联(行情,问诊)：娱乐地产新锐 具备多重概念

　　借壳ST圣方，股东背景雄厚

　　公司借壳ST圣方是新华联集团旗下上市公司之一。大股东新华联集团创建于1990年10月，历经多年持续快速发展，已成为涵盖化工、矿业、房地产、陶瓷、酒业、金融等多个产业的大型集团，成功打造了东岳化工、华联陶瓷、金六福酒、香格里卡.藏秘等一系列知名品牌，连续6年跻身中国企业500强和民企100强行列，董事长傅军还担任了全国工商联副主席。史玉柱的巨人投资、卢志强的泛海能源投资分别位列上市公司第四、第五大股东。

　　海内外加速扩张，布局娱乐地产

　　自更名为“新华联不动产”以来，上市公司即开始在国内加速扩张，12-13两年总共拿地近500万平，除传统住宅项目，还积极推进娱乐地产，包括芜湖海洋世界、炎陵神农谷、长沙铜官窑国际度假区等。昨晚，又公告拟进军马来西亚开发南洋度假中心、进军韩国济州岛开发包括娱乐城在内的度假村项目。长期看，我国休闲娱乐关联产业的发展空间将比传统住宅产业更广阔，公司主动出击、捷足先登，积极布局海洋世界、奥特莱斯、娱乐城等项目，既能避开传统住宅产业的天花板，又能避免与大开发商在传统住宅领域的正面交锋。

　　地价低廉，且具备多重概念，利于提升估值

　　公司目前拥有项目近30个，地上规划建筑面积近千万平，平均楼面地价1700元/平方米。其中一线城市平均单位地价4900元/平方米，二线城市平均地价1900元/平方米，三线城市平均地价仅为630元/平方米。公司还具备多重概念，包括民营银行、自贸区、电商、物流、土地流转、文化娱乐等概念，在A股当前环境下，有利于提升公司估值。

　　高增长可期，给予“推荐”评级

　　媒体曾报道“公司董事长傅军公开表示2015年公司营收要达到百亿”。我们认为按目前发展势头，这个目标有望实现。预计13-15年EPS为0.38/0.73/0.96元，RNAVPS12元，给予“推荐”评级。（国信证券）