军工：军工改革风起云涌 荐17股

　　2013年军工板块大幅跑赢大盘，我们认为主要来源于四方面原因:全民关注国防科技、资产证券化改革深入、地缘政治局势紧张、国家战略调整。目前军工板块估值正处于上升浪的底部区域，PE和PB区间估值分别为42.4X和2.9X，低于全周期估值中枢，估值修复空间巨大。基于军工资产证券化预期的提升和国家对行业的战略性倾斜以及板块估值的持续修复预期，我们上调军工板块评级为“增持”。

　　十八届三中全会决议成立国家安全委员会，将国家安全上升为重要战略层面，为应对中国周边复杂的地缘安全形势和周边国家强大军力，构建中国特色现代军事力量体系，并强化军事训练，蓝水海军雏形初现，中国正在从陆权强国转向海权大国。

　　十八届三中全会决定中涉及军工的内容包括推动军民融合深度发展，健全国防工业体系，完善国防科技协同创新体制，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，取消院所行政级别等。这给优势民营企业进入国防科技工业体系扫清了障碍。未来军工资产证券化将持续推进，事业单位改制使得军工重组涉入深水。

　　建议重点关注三条主线:陆海空天电全域作战体系的核心供应商，如中国重工（行情，问诊）、中航飞机（行情，问诊）、航空动力（行情，问诊）、哈飞股份（行情，问诊）、中国卫星（行情，问诊）、光电股份（行情，问诊）等；未来具有军工资产注入预期，尤其是体外拥有核心军工资产或研究所资产的上市公司，如中航电子（行情，问诊）、四创电子（行情，问诊）、中国卫星、中国重工、光电股份等；在新兴领域具有技术优势、独自开发出关键产品，或者围绕国防需求成长起来的军工和民营企业，如中航重机（行情，问诊）、海特高新（行情，问诊）、钢研高纳（行情，问诊）、大立科技（行情，问诊）、高德红外（行情，问诊）、机器人（行情，问诊）等。中航证券