上海钢联(行情,问诊)：与国统局签订合作协议，数据价值再次变现

　　评论

　　数据为基，价值再次得以变现：（1）上海钢联自2000 年成立，以向钢铁上下游、金融等机构提供钢铁、铁矿石等行业权威数据获取信息服务费和广告费，由于其数据的权威和独家性，曾被CME 用于衍生品设计，受到国际认可，此次国统局和公司合作，数据价值再次得以变现；（2）数据为基，横纵向拓展版图，成效渐显，初期公司将自己成功的经验向钢铁上下游进行横向拓展，铁矿石等行业已基本实现盈亏平衡，后期开始基于数据给会员提供深层次服务，向钢贸商提供融资服务、为钢铁买卖方提供在线交易平台等，融资服务贡献净利润已占到总利润的25%；（3）此次合作短期对钢联业绩并无贡献，但合作意义深远，长远来说，必然会拉动会员数量上升，对电商平台建设也将有正面影响。

　　电商交易平台布局稳步推进，业绩绽放指日可待：（1）钢联自上市以来就提出“资讯+数据+交易”三大平台战略，由于其钢铁行业的特殊属性，进展相对缓慢，但却在稳步推进，从2011Q4 成立钢银到3 月诚信仓储联盟成立，8 月增资高达软件，再到前期与复兴集团合资成立支付子公司，信息流、资金流每一步都在按预定计划推进；（2）而对于钢联的业绩，传统业务已从13Q2 开始好转，钢银资金规模持续提升也带来净利润占比上升，新业务也明显看到钢厂开店数量和单日成交额迅速上升，当交易量达到一定量级之后，可在服务、仓储、物流多方面收取费用，业绩绽放指日可待。

　　投资建议

　　维持前期盈利预测及“买入”评级，预计 2013-2015 年公司EPS 分别为0.27、0.36、0.49 元，由于13 年业绩承压公司短期估值偏高，但我们持续看好钢联在电商业务上所做的努力，预计14 年钢联在多项新业务的保证下有望迎来反转，从而消化高估值，建议中长期投资者择机布局。

　　（国金证券(行情,问诊) 程兵,张燕）