本文涉及重要上市公司：中纺投资（600061，问诊）、国投中鲁（600962，问诊）、中粮屯河（600737，问诊）、中粮地产（000031，问诊）、国投电力（600886，问诊）

　　编者按：国务院国资委2014年7月宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点，国家开发投资公司、中粮集团有限公司等六家中央企业纳入首批试点。中国证券报记者日前获悉，中粮集团的改革试点方案已获国资委批复。下一步，中粮集团会按照国资委要求研究如何进行改革，有关开展改组国有资本投资公司试点等一揽子规划会有具体部署和安排。此外，国家开发投资公司的改革试点方案已获国资委批复。目前，国家开发投资公司正在梳理和排列改革节奏，制定更为详细的方案，但由于顶层设计方案尚未出台，还不能推进得过快。

　　医药建材混改破题

　　在国资委所监管的中央企业中开展的“四项改革”试点分别为：在国家开发投资公司、中粮集团开展改组国有资本投资公司试点；在中国医药(600056,问诊)（600056，问诊）集团总公司、中国建筑(601668,问诊)（601668，问诊）材料集团公司开展发展混合所有制经济试点；在新兴际华集团(601718,问诊)（601718，问诊）有限公司、中国节能环保公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点；在国资委管理主要负责人的中央企业中选择2到3家开展派驻纪检组试点。

　　2月5日，中国医药集团旗下上市公司国药股份(600511,问诊)（600511，问诊）、天坛生物(600161,问诊)（600161，问诊）和现代制药(600420,问诊)（600420，问诊）分别公告称《中国医药集团总公司发展混合所有制经济试点方案》获国资委原则同意。其中，国药股份、国药一致(000028,问诊)（000028，问诊）被纳入中国医药集团发展混合所有制经济的首批试点单位之一。

　　2月6日，北新建材(000786,问诊)（000786，问诊）和中国玻纤(600176,问诊)（600176，问诊）发布公告称，公司实际控制人中国建材集团发展混合所有制经济的试点方案已获批，北新建材和中国玻纤两家公司都入选为中国建材集团发展混合所有制首批试点实施单位，同时获批的还有中国建材集团子公司中国建材股份有限公司和中国联合水泥集团有限公司。此次国资委在批复中要求纳入试点范围的公司研究制定具体实施方案，并履行相关审核程序。

　　分析人士认为，上述改革方案是对在国资委所监管的中央企业中开展的“四项改革”试点的落实，方案获批进度略超市场预期。随着中国医药集团和中国建材集团混改方案获批，预计后续将在整体框架下细化方案，改革将推动上述公司旗下业务整合和激励机制完善，进一步激发公司活力。

　　香颂资本执行董事沈萌表示，中国医药集团和中国建材集团市场化程度比较高，旗下上市公司比较多，进行混改的条件更成熟。在推进改革和制定具体方案过程中，应充分考虑相关各方利益最大化，在提高改革效率的同时还要保证质量，否则很容易导致国有资产流失等问题。

　　中粮国投蓄势待发

　　中国证券报记者日前获悉，中粮集团和国家开发投资公司试点方案均已获批，正在按照国资委要求进行具体部署和安排，制定详细方案。

　　实际上，被确定为开展改组国有资本投资公司试点的中粮集团和国家开发投资公司，频频资本运作已显露出改革端倪。

　　去年12月1日酒鬼酒(000799,问诊)（000799，问诊）发布的公告显示，经报国务院批准，中国华孚贸易发展集团整体并入中粮集团，成为其全资子企业。中国华孚贸易发展集团不再作为国资委直接监管企业。业内人士认为，这也意味着，中粮集团曲线入主酒鬼酒，获白酒上市平台。未来，中粮集团极有可能在对旗下酒类等业务单元进行整合后重新规划其发展模式。

　　2014年11月18日，国家开发投资公司旗下中纺投资(600061,问诊)（600061，问诊）披露重组草案，拟以182.72亿元收购国家开发投资公司等14名交易对手合计持有的安信证券全部股份，同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过60.91亿元，该方案目前已获证监会审核通过。同月，国家开发投资公司旗下另一家上市公司国投中鲁(600962,问诊)（600962，问诊）披露重组方案。国投中鲁拟以非公开发行股份方式购买江苏环亚100%股份，此次交易如顺利完成，国投中鲁将由浓缩果蔬汁生产商变身医疗整体解决方案提供商。

　　华泰证券(601688,问诊)（601688，问诊）分析师认为，伴随国企改革整体方案即将落地的预期，纳入首批试点的另外四家央企的改革方案已渐行渐近。在后续改革方案出台后，这六家央企旗下的上市公司有望再次得到市场追捧。

　　“央企‘四项改革’试点逐步落地将加速国企改革进程，推动央企改革破局。”国泰君安分析师认为，央企试点落地，地方国企改革将以更快速度跟上，试点为地方国企改革进一步扫清障碍，央企试点的方向会在地方出现对应的新突破。试点使央企改革的三大投资主线逐渐明晰，即国有资本投资公司旗下的子公司和孙公司利用母公司资源进行产业整合和升级，提升经营效率；混合所有制改革引入战略投资者和员工持股制度，提升公司活力；考核权及任命权逐渐下放至国企董事会，促进国企管理层约束激励机制改革破局。上海、安徽、贵州和广东可能是改革进度最快的地方。在混合所有制引进、员工持股、管理层股权激励等方面，A股市场都可能存在相应的投资机会。

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