近日，以万科A与浦发银行为首的大盘蓝筹股表现喜人，刷新历史新高，高盛此前一直力推万科A，但其短期涨势过猛，该行忍痛将其剔除出强力买入名单，如今高盛又盯上了一只超级蓝筹股工商银行，潜在回报为44%，稳健型投资者可逢低关注。

　　今日银行板块有异动，半日净流入资金9.96亿元，居各行业首位，而股权争夺战白热化等万科A早盘再封涨停，连续两日涨停，股价再创历史新高，午后停牌。

　　近期以万科A与浦发银行为首的大盘蓝筹股站在风口上，两者股价双双刷新历史新高，未来在注册制提速的背景下，蓝筹股的稀缺性有望得以体现，加之1季度年报公布季不少绩优股会分红派息，大盘股的春天有望到来。

　　在万科A经历连续2日的涨停后，高盛将其剔除出首选股名单，将强力买入评级下调为买入评级，原因在于其目标价格对应的上行空间已不及其他看好的地产股，投资者可继续关注华夏幸福、保利地产和华侨城。

　　对于万科A，高盛依然认为其最终转型成为城市配套服务商，这将大大提升未来十年内公司的估值扩张空间，未来10年市值增长5倍不是梦，投资者可逢低长线关注。

　　此前万科A一直是高盛的爱将，其曾在今年8月中旬撰写研报《未来10年涨5倍！高盛锁定万科A》，当时高盛指出，万科是全球最大的房地产开发商，但其市值却低于全球同业，因此公司致力于调整战略和业务领域以提升股东回报。公司宣布未来十年将致力于将住宅销售业务模式，高盛认为在这一新战略下，万科将最终转型成为城市配套服务商，这将大大提升未来十年内公司的估值扩张空间，未来10年市值增长5倍不是梦，投资者可逢低长线关注。

　　如今高盛又看上一只大盘蓝筹股，那就是工商银行。

　　继工商银行完成优先股发行之后，高盛恢复了对于该行的评级，目前对于工商银行H/A股的评级为买入，12个月目标价格分别为6.6港元/人民币5.6元，对应1.10倍/1.18倍的2015年预期市净率。

　　在银行业面临具挑战的宏观和运营环境下，工商银行更为稳健的资产质量、高于同业的资本实力和股息收益率，高盛看到了该行的投资价值，预计2015-17年该行净利润表现稳定，派息率为33%，得益于拨备前营业利润的平稳增长和风险加权资产的适度扩张，不过信贷成本上升起到了抵消作用。

　　该行指出，未来有两大因素将推动工商银行估值提升。

　　1。资产质量好于同业。高盛估算工商银行的2015年三季度折年不良贷款生成率为83个基点，低于144个基点的行业均值。此外，该行逾期贷款的确认标准更为严谨，预计15-17年工商银行的不良贷款生成率均值为113个基点，而行业均值为139个基点。

　　2。强劲的资本金缓冲和具有吸引力的股息收益率。据高盛估算，450亿元的优先股发行将推动工商银行的一级资本充足率上升约34个基点，将截至2015年底的一级/整体资本充足率提升至13.2%/14.8%，为其所研究银行股的最高水平之一。

　　高盛预计该行将保持稳定的派息率，因其整体内部资本生成能力强劲而且风险加权资产增长适度。工商银行H/A股股息收益率为6.8%/5.5%，高于所研究H/A银行股的均值6.3%/3.9%。

　　基于剩余收益模型和10.8%的长期净资产回报率计算的工行H/A股12个月目标价格分别为6.6港元/人民币5.6元，对应1.10倍/1.18倍的2015年预期市净率和44%/22%的上行空间。工行H/A股当前股价对应0.80倍/0.98倍的2015年预期市净率。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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