业绩落在预测区间上限，略超预期。 2015 年一季度实现营收 1.89 亿、归属上市公司股东净利润-992 万，分别同比去年增长 53.78%、 65.67%。预测 2015年上半年利润-1400 万到-900 万，上年同期是-3866 万。

　　一季度季节性亏损无须担忧，营收大幅增长奠定全年高增长基调。信息安全企业季节性特征明显，公司一季度净利润大幅减亏，亏损额为近四年最低，季节性因素逐渐缓解，收入结构趋于平衡。一季度营收大幅增长53.78%，超出我们之前对 2015 年营收全年增长 41%的预测，增长喜人。增值税退税 3897 万，同比增长 122.15%，上年度延迟退还的增值税逐步到位。

　　国家安全法草案提交人大二次审议，信息安全喜迎政策春风。 4 月 20 日提请人大二次审议的国家安全法草案，明确了总体国家安全观的内涵，完善了安全任务清单。二审稿增加了国家“建设国家网络与信息安全保障体系，提升网络与信息安全保护能力”、“维护国家网络空间主权”的规定。网络空间已经成为陆、海、空、天之后的第五大主权领域空间，此次国家安全战略新增了网络空间主权的概念，信息安全行业战略地位凸显，后续相关立法值得期待。

　　国家安全政策红利和产业刚性需求叠加，信息安全行业进入高速发展期；产业并购浪潮配合信息集中化趋势，优质龙头企业优先受益。 国家安全法落地，信息安全行业面临历史性机遇；在社会安全意识提升和信息化程度提高等因素的驱动下，产业刚性需求逐渐释放。并购是信息安全行业的发展规律，上市企业具有优势；云计算快速发展促进信息集中度大幅提升，利好行业集中化程度提高，优质信息安全龙头将充分受益。

　　投资建议：在“国家政策红利+产业高速发展+行业并购趋势+公司质地优秀”四轮驱动下，公司进入黄金发展期。预计 2015 年-2017 年备考 EPS 为0.66、0.94 和 1.45 元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 60 元。

　　风险提示：信息安全市场需求释放不及预期。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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