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　　飞利信：携手国家信息中心成立国信大数据科技，剑指政府和公众数据服务

　　事件：飞利信公告国家信息中心拟以其下属全资子公司北京国信新创投资有限公司与飞利信、东蓝数码(飞利信全资收购)、北京知微投资基金管理有限公司合资成立大数据公司，大数据公司暂定名为国信大数据科技有限公司，注册资金合计1 亿。飞利信、东蓝数码共占55%的股权。

　　国家信息中心在国家层面的社会信用体系建设中或将承担重要任务：国务院在2012 年对社会信用体系建设部际联席会议成员单位和职责做了调整，明确牵头单位为发改委和人民银行，成员单位包括税务总局、工商总局、民政部、公安部、卫生部等35 个部门和单位。目前国家层面的信用体系建设要求在2017 年基本建成集合金融、工商登记、税收缴纳、社保缴费、交通违章等信用信息的统一平台。国家信息中作为发改委直属事业单位，主要任务是统一规划领导国家信息系统的建设，其牵头建设的国家电子政务外网平台是我国首个跨部门、跨地区实现政务网络互联互通的公共平台。基于现有的国家电子政务外网平台以及国家信息中心的特殊地位，我们认为国家信息中心在国家层面的社会信用体系建设中或将处于横跨各部门数据整合和处理的焦点。

　　牵手国家信息中心，剑指政府和公众数据服务：根据公告，国信大数据成立后将为政府行业提供大数据分析相关业务。在此之前的2013 年飞利信已与国家信息中心合作成立大数据实验室，开展数据建模、分析业务。未来合资公司还将利用自身优势将互联网相关数据与政府数据相结合，为政府和公众提供全面的数据决策依据，这为后续与互联网巨头合作以及提供2C 业务提供极大想象空间，公司有望成为千亿征信市场里打通政府与民间数据的胜者。

　　强烈推荐-A 评级：考虑增发摊薄，预计2014-2016 年EPS 为0.34 元、0.75元、1.02 元，现价对应14/15/16 年120 倍/54 倍/40 倍PE，考虑到盈利模式向数据运营转型，上调目标价至58.26 元，维持强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：并购整合不及预期、新业务开拓不及预期。

　　招商证券 郝彪

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