【欢迎您参与
萃富网（www.cuiv.com)盘中即时聊股】 【我要发表评论】
【字体:小
大】
百圆裤业 （002640 股吧,行情,资讯,主力买卖）:环球考核条件较重组承诺明显上调 彰显持续高增长信心主要授予环球团队,且更注重长效激励机制。公司发布股票期权激励计划(草案),拟授予12名核心人员(徐总、李总、田总等及其他9名核心骨干)300万份股票期权,占目前总股本的1.42%,其中,百圆1人(财务经理)对应20万份,环球11人对应280万份(徐总100万份),即主要授予环球团队;行权价格为40.75元(即停牌前价格),有效期为48个月,自授予日起满12个月后,可分三期分别行权20%/20%/60%,可行权的大头分布在第四年,即更注重长效激励机制。此外,根据公司测算,期权成本合计4072万元,2015-2018年分别摊销1254/1485/1032/301万元。
环球考核条件较重组承诺明显上调,彰显持续高增长信心。激励计划(草案)显示,考核条件包括合并报表及环球两个层面:1)、2015-2017年合并报表净利润较2014年增长分别不低于200%/350%/550%,即2015-2017年净利润分别不低于1.04/1.56/2.26亿,对应同比增幅分别不低于200%/50%/44%;2)、环球易购2015-2017年净利润分别不低于1.00/1.55/2.25亿,较重组时业绩承诺分别上调10%/23%/32%,以2014年承诺净利润(0.65亿)测算,2015-2017年净利润同比增幅分别不低于54%/55%/45%,进一步彰显持续高增长信心。对比合并报表及环球之考核条件发现,此次激励在强化对环球考核的同时,弱化了对百圆的考核;此外,对被授予人尚附带个人绩效考核。
盈利预测和投资评级：跨境电商整体生态环境好于国内电商,环球易购依托“海量商品+极致低价+相对较好的客户体验”实现高速增长,14年延续高增长(旺季销售超预期)且完成业绩承诺,并且未来1-2年仍处上升阶段;此次激励主要授予环球团队,并且更注重长效机制,环球之考核条件较重组承诺明显上调,彰显持续高增长信心。考虑到公司在行业中优秀的成长性和盈利性,以及未来有可能率先建立的运营管理优势,我们在14年率先建议市场给予重点关注,前期股价调整时持续提示关注(自前期低点以来已有40%+涨幅)。
我们预计2014-2016年上市公司合并报表总收入分别为8.4/22.9/34.0亿元(环球盈利上调后相应上调其收入预测),公司目前市值86亿,对应15年PS为3.8X,维持“强烈推荐-A”的评级,综合考虑海外电商股之估值参照以及A股外贸电商标的之稀缺性,我们认为公司在高增长阶段应当享受一定的估值溢价,并且持续对外布局预期可进一步加大估值弹性,一年目标价可给予15年4.5-5倍PS,目标价格中枢为51.5元。仍持续建议积极把握进行中期布局。招商证券
顺网科技 （300113 股吧,行情,资讯,主力买卖）：15年一季度有望延续高增长
业绩符合此前预期,全年实现高增长。参照公司业绩快报,2014年度实现净利润1.50亿元,同比增长46.4%,落在此前业绩预告上半段区域。需要指出的是,以上数据已扣除14年度股权激励费用,以我们估算的1600万元计算,若消除股权激励费用影响,则2014Q4营收同比增长124%,环比增长47.7%;单季净利润同比实现172%的增长,环比实现22%增长,高增长模式得以延续。
外延+内生,流量变现持续加速。伴随着公司对网吧行业两大计费企业的成功整合以及对杭州浮云网络实现并表,产品一体化进程稳步推进,母子公司协同效应开始显现,成为支撑全年增长的一大支柱。同时公司自年初发力游戏运营平台,伴随开服数的快速提高,以及优质独代产品的引入,增厚公司用户中心系统板块业绩。
2015Q1有望实现同比100%以上增长。我们判断主要来源于三方面:(1)2014Q1因新收购子公司处于亏损状态拉低当季业绩,而当前新浩艺、成都吉胜均已实现扭亏,开始贡献正向利润;(2)Q1是传统广告业务淡季,伴随着游戏业务的全面崛起,将有效平滑广告业务淡旺季影响;(3)伴随着账号体系的全面打通,吉胜及新浩艺客户流量的持续导入,嫁接公司现有的多元化变现渠道,实现单用户收入的快速提升。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.52、1.10及1.98元,对应2015-03-03日收盘价PE分别为60、28及15倍,我们继续看好公司基于现有优势,布局细分垂直互联网平台的前景,以及伴随着运营能力的不断提升,渠道变现水平的提高带动平台价值提升,维持“推荐”评级。国联证券
张江高科 （600895 股吧,行情,资讯,主力买卖）:园区升级打造中国的全球科创中心
公司有望成为全球科创中心的中心:1)全球科创中心建设成为上海2015年1号课题,唯有创新以提升要素生产率才是中国经济之未来;2)张江由于其产业布局、历史沿革等原因,有望成为科创中心的中心,届时公司将显著受益于园区品质的提升;3)公司集”全球科创中心、园区创新升级、自贸区、新三板、创投以及上海国资改革“等概念于一身。
自贸区扩围、双自联动促园区升级:1)公司提出双自联动方案,拟在实现自贸区和自主创新示范区联动的基础上,建立制度创新与科技创新的联动、高标准投资贸易体系和创新转型的联动;2)双自联动的目标是实现“离岸创新、全球孵化、产业并购、张江整合”,由此将园区进一步升级成具备整合人才、要素、创新和产业的国际级园区。
国资整合、打造投贷孵一体化的投资平台:1)公司将整合集团资源,打造投贷孵一体化的投资平台,以提升公司未来的投资收益;2)公司未来投资收益有望超于租售业务,公司目前81%是租售业务收入,但投资收益占利润总额达到75%且还在持续提高,未来可视为准创投类企业。
公司价值被低估,RNAV每股27.1元:1)公司现有项目储备237.8万方,其中121.8万方已经建成为租赁性物业,116万方为在建和待建项目;2)公司持有型物业、在建和代建物业、股权投资RNAV分别为104、116和126亿,加上期初73亿净资产,公司总RNAV约419亿。
投资建议:公司有望成为全球科创中心的中心,计划整合集团资源实现投贷孵一体化,并通过“双自联动”方案积极参与打造全球影响力的科创中心,公司成为集“全球科创中心建设、园区创新升级、自贸区、新三板、创投、上海国资改革“于一身的强势主题个股。公司集众多概念于一身,公司每股RNAV为27.1元,我们上调公司2014-2016年每股收益分别为0.28、0.40和0.52元(之前为:0.27、0.33和0.31),参考创投公司估值水平,给予6个月目标价30元,上调投资评级至“买入”。申万宏源
数字政通 （300075 股吧,行情,资讯,主力买卖）:横向行业应用拓展的脚步坚实而有力
公司2015年3月3日晚发布公告,与北京天健源达科技有限公司就共同拓展全国智慧医疗卫生市场签署战略合作协议。同时,焦作市卫生局、北京天健源达科技有限公司、北京数字政通科技股份有限公司三方同意建立长期稳定的全面战略合作关系,并就共同推进焦作市的区域卫生信息化、智慧化建设签署战略合作框架协议。
评论
一步一个脚印的做行业应用横向拓展:这几年,数字政通的脚步是坚实的,扎实在做行业应用的横向拓展,从数字城管,到智能交通、地下管网、停车场,再到现在的智慧医疗。在行业应用的横向拓展的道路上,公司的脚步有力而坚实。
资源优势互补,建设推广智慧医疗信息系统平台:天健源达在医疗信息系统建设的市场占有率、技术能力以及产品成熟度都居于行业领先地位,至今已经为全国1000多家医院和多个省市的数字化医院建设和区域医疗卫生信息化建设提供全面的软件产品、系统整合和运营服务。利用数字政通在建设智慧城市积累的市场、资金及业务优势,我们看好数字政通利用本次合作提高智慧城市的城市综合解决方案的能力,并且围绕健康增值服务云平台开展医疗行业的增值和数据应用服务。
与焦作市卫生局合作打造智慧医疗卫生系统样本:数字政通携手天健源达和焦作市卫生局合作,通过对现有卫生数据的迁移和重新部署,打造数字医疗服务平台,项目实施由数字政通和天健源达成立的合资公司负责,我们认为,此次合作建设为数字政通在智慧医疗领域积累经验,提高综合竞争力,为智慧医疗在更大规模范围的建设运营推广提供了支撑。
智慧城市的多层次发展助力收入来源多元化,打造智慧城市大平台:随着城镇化进程的加快以及大城市管理难度的日益增加,对于城市的数字化管理和发展提出了新的发展要求,各类新的数字管理手段层出不穷,例如公司智能停车仅是新业务一个起点,围绕智慧城市管理进行内部项目的研发孵化和外延式的收购,未来公司有望打造基于智慧城市平台的一系列管理服务系统。
投资建议：维持我们对公司2015-2016年EPS为0.88元和1.18元的盈利预测,给予6-12个月60元目标价,维持“买入”评级。国金证券
太龙药业 （600222 股吧,行情,资讯,主力买卖）:全资控股新领先和桐君堂 发展驶入快车道
销售模式改革拉动公司盈利逆袭。公司自2012 年开始改革,目前的营销队伍由OTC 市场和处方药市场两部分组成,OTC 市场中一个是传统队伍,约400-500 人,主要销售普通型双黄连、浓缩型10 支等产品;一个是以招商为主,核心品种是双黄连儿童型和双金连大规格产品,这部分人员管理以代理为主。
处方药的团队在200 人左右,主要做双黄连浓缩型12 支及普药等处方药品种。得益于公司销售模式改革,公司中成药业务净利润在经历过连续两年调整后也开始大幅改善,2012-2013 年维持50%以上高速增长。
收购桐君堂为全资子公司,打通中药板块上中下游产业链,业绩弹性大。
(1)完成收购后,公司将会围绕中药饮片板块打造贯穿上、中、下游的完整产业链条。在上游,公司12 年增发时投入1.1 亿元建中药材种植基地,为中药饮片板块的上游打下了基础。在中游,拳头产品“药祖桐君”牌中药饮片市场反响良好,去年收入增速达到141%,近三年营业收入、净利润复合增长率分别高达24.74%和39.43%。在下游,围绕中医药行业衍生服务,发展高端养生业务。
(2)预计桐君堂14 年的净利润率5.4%,具备较大提升空间,业绩弹性大。
多举措共进突破老化产品线,丰富产品结构。通过购买小儿复方鸡内金咀嚼片专利和设立铁棍山药饮品生产厂直接拓展新品种,有望组结合原有双黄连儿童型等产品组合小儿系列。收购北京新领先100%股权,增强公司研发实力,设立投资平台为未来项目投资保驾护航。
投资建议:在国企改革背景下,公司内生效率提升空间大,外延并购动力足。预计2014-2016 年净利润分别为0.40、1.13、1.64 亿,对应EPS 分别为0.08、0.23、0.33 元,目前股价对应PE 为98X/35X/24X(摊薄后15-16 年EPS 为0.20、0.29 元,对应PE 为43X/30X)。考虑到公司当前市值不大,内生业绩增速较快,并购带来边际效应明显,未来公司有望持续借助外延方式实现快速发展,给予“推荐”评级,目标价10.00 元。华创证券
科大讯飞 （002230 股吧,行情,资讯,主力买卖）:与京东签署投资合作协议 打造完整智能生态链
智能产业链与语音技术相结合,打造智能应用解决方案生态链。我们预计讯京信息将于3个月内开始正式运营。讯飞在中文智能语音技术领域处于国内绝对领先地位,在智能语音、智能家居软硬件相关领域具有长期的积累和完整的语音交互解决方案;此次与京东智能JD+生态圈的布局紧密相结合,进入许多智能硬件公司,催生更多优秀的产品和应用,推动智能家居行业高速成长。2C业务方面,讯飞语音输入法用户数达1.4亿,灵犀语音助手用户数已经超过3,000万;2B业务方面,公司语音技术的行业应用主要面向手机[1] [2] [3] 下一页
|
中搜索
中搜索
中搜索
中搜索
【