10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(11.06)

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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(11.06)

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2014-11-6 收费阅览：0 萃富币

10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(11.06)

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动力。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：继续看好茅台估值提升，6 个月目标价 210 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：如果公司不能把握下调增量价格刺激需求的机会，业绩可能不达预期。

　　光大证券邢庭志责任编辑：zdsh

　　

　　赤峰黄金：金价下跌拖累业绩延伸产业链提高业绩稳定性

　　前三季度业绩增长 36%。2014 年前三季度实现营收 4.80 亿元，归属于母公司股东的净利润 1.35 亿元，同比增长 68%、 36%，每股收益 0.23 元，加权净资产收益率 20.04%，同比下降 3.7 个百分点。毛利率 58%，同比下降 9 个百分点。前三季度国内黄金价格同比下降 12%左右，公司黄金产品产、销量增加，及五龙黄金并表，抵消了金价下跌影响，带来营收增长，但毛利率及净利率下降。

　　金价下行，黄金产品产销量环比下降，导致第三季度净利润同比下降 20%。第三季度收入 1.58 亿元，归属于母公司股东的净利润 4256 万元，同比分别增长 15%、-20%，环比下降 33%、44%，每股收益 0.08 元。第三季度国内黄金价格同比下降 4%左右，环比下降 1%，收购五龙黄金推劢黄金产品产销量同比增加，但第三季度公司黄金产品产销量环比下降，同时开采及制造成本增加，导致第三季度收入环比下降，盈利能力降低。

　　五龙黄金业绩承诺提供安全边际。五龙黄金业绩承诺 14-16 年净利润分别为 5432、9906、10609 万元，并有业绩丌达预期的补偿协议，为 14 年业绩增长提供安全保障。我们预计四季度五龙黄金的产品产销量将增加带劢业绩达到预期。

　　公司收购雄风稀贵进展顺利。目前重大资产重组已获得证监会行政许可申请受理通知书，预计 14 年底戒 15 年完成。雄风稀贵主营业务为从有色金属冶炼废渣等物料中综合回收铋、银、金、钯等多种金属，属于资源综合回收利用行业，受到政策扶持，未来发展前景看好。雄风稀贵承诺 2014-2017 年净利润分别丌低于 5700 万元、8500 万元、13800 万元、14300 万元，同比分别增长 60.77%、49.12%、62.35%和 3.62%，同时设计了业绩丌达预期的补偿办法。公司收购雄风稀贵意在延伸产业链，降低主业风险，增强整体业绩稳定性，同时发挥协同效应，开拓赤峰当地资源综合回收市场。

　　预计金价仍有下行风险。 10 月底美国第三轮量化宽松货币政策到期，未来存在加息预期，美元预计走强，国际大宗商品价格预计还将维持弱势，金价仍有下行风险。

　　盈利预测：预测公司 2014-2016 年每股收益为 0.48、0.57、0.63 元，维持“增持”评级。公司一方面增加黄金储备巩固主业市场地位，另一方面积极延伸产业链布局下游有色金属回收利用产业，优化业务结构，规避金价波劢风险，提高业绩稳定性。暂丌考虑收购雄风稀贵，考虑到 13 年收购的五龙黄金 14 年实现并表，预计公司加大成本费用控制力度，尽力弥补金价下跌损失，维持前期盈利预测 2014-2016 年每股收益为0.48、0.57、0.63 元，对应 2014-2015 年 PE 为 22、18 倍。维持“增持”评级。

　　风险提示：金价下跌风险、收购进展慢于预期。

　　民族证券李晶责任编辑：zdsh

　　

　　金枫酒业：经营仍在调整期待新品上市

　　核心观点：公司黄酒经营仍处于调整期

　　公司单三季度销售同比增长4.7%，归属于母公司净利润同比下滑45%，1-9月份销售同比下滑3%，业绩同比下滑16%。与白酒不同，三公消费打压下，黄酒的销售产品结构并未降级，即单价维持稳定，但由于外出就餐频次减少，以及经销商资金压力加大，黄酒消费量下滑明显，影响销售。我们预计四季度公司黄酒业务压力依然较大。

　　料酒有望年底上市

　　我们预计公司的料酒年底有望上市。料酒与黄酒基酒相同，黄酒企业进军料酒业务具备先天优势，且作为主要的调味料，料酒消除了黄酒当前无法突破的区域性及季节性的制约，运作得当销量弹性更大。金枫的料酒将采用全新子品牌经营，从而减少对原有饮用黄酒品牌定位的影响；或将首先在上海商超上市，借助集团的渠道资源。

　　带气泡黄酒有望明年上市

　　考虑到今年经营压力大，从费用控制角度，公司带气泡的黄酒或将明年上市。这将是黄酒产品的一大创新，或将突破传统黄酒度数高，难入口，目标消费者老化等瓶颈，符合当前酒水消费低度化，创新跨界的潮流。

　　财务预测与投资建议：由于今年黄酒业务的经营压力超过此前预期，我们下调14-16年销售及盈利预测，14-16年销售复合增速5.9%，业绩复合增速2.7%，14-16年EPS分别为0.19 ，0.21，0.25元(原预测值0.26，0.30，0.36元)，考虑到公司潜在新品放量及上海国企改革预期，我们在历史平均估值35倍的基础上溢价25%，给予公司2015年44倍估值，对应目标价9.19元，维持增持。

　　风险提示：外地拓张不大预期,新品上市不达预期

　　东方证券研究报告作者：陈徐姗　责任编辑：zdsh

　　

　　浪潮信息：专业对专业、牵手南大通用渐展宏伟布局

　　事件：

　　1、浪潮集团于2014年10月与国产数据库厂商南大通用达成全面战略合作，双方将联合开发中国自主研发的大数据核心技术与产品。

　　2、南大通用于2014年9月与IBM达成合作，获得IBM旗下数据库Informix最新版本的全部源代码，并将基于此构建自主数据库产品。

　　点评：

　　南大通用与Informix结合，将大幅推动国产数据库的替代进程

　　Informix是IBM旗下主要数据库产品之一，拥有30余年技术积累并跻身全球主流数据库产品之一，在金融、电信等行业得到广泛应用。南大通用是我国国产数据库的龙头企业，近两年蝉联国内数据库市场份额第一，也是国内份额第三的神舟通用第二大股东。此次与Informix的深度合作是少有的内行与内行的合作，是IBM向真正同行企业的开放，同时软件的源代码开放不像芯片类还面临制造工艺环节的巨大挑战。因此其对推动数据库国产化的实质意义不容小觑。

　　浪潮集团携手南大通用实现软硬一体化，战略地位进一步提升

　　此次公司与南大通用的战略合作，是国产服务器与数据库龙头建立在技术绝对领先和各自专业优势下的深度合作，有望加速推动我国自主可控的替代进程进入新纪元，公司在国家信息技术自主可控愿景中的战略地位也将大大提升。未来如能凭借资本市场优势进行股权层面的合作，也是合情合理的好事。

　　软硬一体化布局还将继续，市值成长空间有望持续拓宽

　　基础IT领域软硬一体化的布局不仅能助力浪潮集团提升其竞争力，对国家而言更有完善国产IT产业链生态系统、提升全方位国产化替代可能性的重大意义。我们相信浪潮向基础软件领域延伸的布局仅仅是开始，同时公司还是Open Power的会员，这将有望明显提升公司产品竞争力与战略地位，公司的业务与市值空间将有更大突破。预计2014~2016年EPS为0.50元、0.78元、1.18元。维持“买入”评级。

　　风险提示：基础软件产品开发周期较长，更多是协作影响深远，而直接的财务贡献微小；毛利率与销售费用可能影响公司利润增长；治理结构改善及激励机制应能落实到上市公司层面覆盖足够多核心人员。

　　广发证券研究报告作者：刘雪峰/康健责任编辑：zdsh

　　

　　恩华药业：定增注入动力，精麻龙头再启航

　　事件描述　

　　公司于2014年11月4日发布公告：拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过2,170.90万股股份，发行价不低于25.40元/股，募资资金不超过55,141万元，拟投资于“国际原料药出口基地建设项目”、“药品制剂制造5#车间项目”、“营销网络建设项目”和“补充流动资金项目”。

　　事件评论　　

　　试水原料出口，加码研发销售：公司本次募集资金总额55,141万元，其中拟投资22,886万元于国际原料药出口基地(自筹17,114万元)，设计产能200吨，主要用于满足自身制剂生产需求，其余出口销售(预计以硝酸益康唑、非诺贝特及加巴喷丁为主)；拟投资12,200万元于药品制剂制造5#车间，以夯实公司研发实力；拟投资5,055万元于营销网络建设，为新产品上市奠定基础；剩余1.5亿元补充营运资金，用以代理国际产品美维松、文诺方汀，并加速瑞芬、度洛西丁等新产品市场导入。

　　瑞芬如期获批，锁定竞争格局：瑞芬太尼作为麻醉镇痛领域的高端品种，具有起效迅速、半衰期短、恢复迅速、无蓄积作用和麻醉深度易控制等优势，终端市场规模约6亿，年均复合增速约25%。瑞芬的获批，有力补充了公司的麻醉药产品线。麻醉镇痛药品拥有较高的行政壁垒，目前瑞芬市场人福、国药、恩华三分天下的格局已定，且无需招标即可上市销售，未来将借助公司成熟的医院渠道迅速上量，具备过亿潜力。

　　产品线多点开花，业绩加速可期：受益于多适应症的推广，公司老品种咪达唑仑、依托咪酯等将保持稳定增长；二线品种中，齐拉西酮粉针剂已通过GMP认证，全年有望过亿；右美托咪定、丙泊酚、度洛西汀已初步导入市场，将伴随招标深入而逐步放量；瑞芬太尼竞争格局良好，且不受招标进度影响，有望迅速上量；阿立哌唑预计将于近期获批，补充公司精神药产品管线。

　　新增长点呈现，维持“推荐”评级:公司一直专注精神麻醉领域，具备完善的营销网络。持续的研发投入已步入收获期，二线品种的培育效果显著，度洛西汀、瑞芬、阿立哌唑等新品种将引领下一轮高增长。暂不考虑增发摊薄，预计公司2014-2016年EPS分别为0.58元、0.73元、0.98元，维持“推荐”评级。

　　长江证券研究报告作者：刘舒畅责任编辑：zdsh

　　

　　海宁皮城：静待景气回升

　　三季度业绩低于我们预期海宁皮城2014年1-3季度实现营业总收入19.05亿元，同比下降14.4%；净利润为7.90亿元，同比增长0.2%。其中，三季度营业收入同比下降8.4%，净利润同比下降5.3%，低于我们预期。由于一次性承租权费摊销在上半年结束，同时租金水平小幅下滑，前三季度毛利率70.8%，同比减少1.2个百分点。公司费用控制较好，合计费用额9,076万元，同比下降22%，占比收入水平小幅下降0.4个百分点。

　　下调盈利预测我们认为公司三季度营业收入下降的主要原因在于：1)持续反腐和中央厉行节俭使得整体皮革市场需求仍然偏弱，大巴车旅游消费起色不大，再加上皮毛价格大幅下跌，商户压力较大，整体租金下调，我们估算整体租金水平出现个位数下降；2)商铺销售收入延后确认，哈尔滨项目出售的商铺已100%认购，而损益可能在15年体现。考虑到租金压力以及部分结算延后，我们将14、15年盈利预测小幅下调至1.00/1.20元(原1.04/1.32元)。

　　外延扩张可圈可点，静待景气回升我们认为公司明年的成长性将明显改善，主要源自14年新开业项目将全年贡献收入，六期国际馆、济南、乌鲁木齐和天津项目计划在15年开业，新增出租、出售面积将大幅增加。同时，公司也开始在本部开设韩国商品城，做业态拓展的尝试，有望对皮革销售形成良好的补充和协同。目前裘皮价格已经止跌企稳，我们认为如果低价对冬季旺季客流能形成有效刺激，则有助于支撑公司明年的租金价格。

　　估值：下调盈利预测与目标价，维持“买入”评级基于新的盈利预测，同时考虑到竞争加剧以及异地项目相对本部毛利率较低，我们下调中期毛利率假设。目标价17.5元基于瑞银VCAM工具(WACC为8.5%)进行现金流贴现推导。

　　瑞银证券研究员：胡昀昀廖欣宇责任编辑：zdsh

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