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此次方案覆盖范围更大。第一次股权激励方案仅包含中层管理人员,不针对公司高管,而此次将10 明高管均包含在内,且高管获授比例达到51.2%,公司年内进行了管理层换届,实际控制人叶远西退出公司高管层,由职业经理人团队负责公司日常经营管理,此次股权激励也可视作稳定新团队,激励新一届高管的必要措施。
恒大良好的销售表现或助于公司下半年经营改善.
广田股份虽尚未随大流触网,但因公司住宅精装修业务占比约50%,与其它公司相比,与地产的关联度更高,且恒大在其收入中占比超过40%,而恒大今年以来销售表现出色,鉴于销售领先于施工,预计广田股份下半年订单和收入均有改善可能。
公司在智能家居领域或有突破.
从2012 年开始,公司围绕打造大装饰格局,进行了5 次收购或增资、设立了软装公司,并成立了工程产业基金。拟构建涵盖装饰、建筑智能化、园林、软装及幕墙的业务格局,并通过产业基金实现总包项目的落地。
公司是国内最大的住宅精装修企业,在智能家居的系统集成上有天然优势,未来有可能依托自己巨大的业务量在该领域实现突破。
维持“推荐”评级.
公司作为住宅精装修领域的领跑者,一直在深入调研探索移动互联网家装的最佳切入点和商业模式。公司还布局了智能领域,引进了相关专业人才,被授予国家数字家庭应用示范产业基地智慧家庭(居住区)试点单位,未来有望在该领域发力。尽管公司此次股权激励方案行权条件较低,但我们认为并不代表其增长潜力低,暂维持14-16 年每股收益为1.23/1.66/2.20 元的预测,维持推荐评级。国信证券
责任编辑：zdsh
保税科技 （600794 股吧,行情,资讯,主力买卖）:拟在上海自贸区设立产业投资基金
自贸区设立产业投资基金,线下产业链布局更进一步;"线上"和"线下"空间均进一步打开,逐步验证我们前期"新一轮发展"的逻辑。我们分析认为产业投资基金公司的对公司未来业务发展的影响有:(1)产业投资基金将主要围绕与保税科技主营相关的行业目标公司进行投资,在要求投资标的必须与公司有明显的协同效应的前提下,资产整合后能够显著提升目标公司的资产运行效率和增加盈利。尤其是通过投资流动性好、且能掌控权益性资源性资产的相关上市公司股权,我们分析认为公司在区域布局上的进程将加快,化工品电子交易平台的"线下"产业链布局更进一步。(2)拟设立公司将研究自贸区的各项政策,协助或承担部分电子平台的创新发展和跨境电子交易部分具体工作,这将为公司更进一步拓展"线上"业务打开空间。
维持盈利预测和"买入"评级。维持盈利预测,预计2014-2016年归属于母公司所有者的净利润分别为2亿元、2.9亿元和3.81亿元;公司于9月27日增发完毕,对应最新股本的完全摊薄EPS分别为0.37元、0.54元和0.70元,对应最新股价PE为33.4X、23.1X和17.6X。考虑长江国际电子交易平台的业绩弹性(最新盈利预测暂未考虑本部分利润贡献)以及设立产业投资基金给公司"线上"和"线下"业务带来新的增长空间,我们维持"买入"评级。申银万国
责任编辑：zdsh
东方国信 （300166 股吧,行情,资讯,主力买卖）：大数据领域占位优势强
移动互联网、云计算、社交和大数据是未来10年甚至更长时间科技行业发展的4大主题。四种技术中无论移动互联网、云计算还是社交,其背后都需大数据技术来统筹和支撑,是核心。大数据对于生产各环节、日常生活各方面等都有颠覆性的影响,我们判断越往后发展大数据的重要性将越发显现。
大数据领域占位优势强。
公司大数据业务从中国联通发端,逐步延伸到中国移动和中国电信,目前通过并购屹通信息、科瑞明等介入到金融大数据业务。中国通信运营商、金融是大行业、有钱的行业,关键是其对大数据业务有较强的需求,公司占位优势非常明显。
在手订单及并购预期保证公司业绩继续高速成长。
公司目前不含屹通信息合同额8个亿,2015年包括屹通信息合同金额预计突破10个亿;在大数据需求较为迫切的行业中比如电力、交通、教育、医疗、旅游、汽车、房地产等行业,不排除公司采用并购手段进入。两个因素推动公司未来收入将呈现高速增长。
投资建议
不考虑未来并购,预计公司2014-2016年EPS分别为0.58、0.76、0.97,对应2014-2016年PE分别为47、36和28倍,在计算机行业属于合理偏低水平,考虑到公司大数据业务的纯正性和大数据行业在未来3-5年持续发力,给予公司“强烈推荐”评级。方正证券
责任编辑：zdsh
航天机电 （600151 股吧,行情,资讯,主力买卖）:猛龙过江,央企巨头切入光伏分布式
14-16 年分布式光伏CAGR 达到83%,公司高成长业绩可期。国内分布式市场14-16 年规模预测分别为3GW、6GW 和10GW,对应三年CAGR 有望达到83%;公司同期电站收入CAGR 有望达到56%,电站开发区域也从传统的甘肃、青海地区向云南、河北、山西等地区拓展,公司的电站类型从传统的荒漠电站向农业结合、山地结合、分布式光伏等形式发展。
集团屋顶资源丰富,切入分布式开发拥有先发优势。2014 年国家能源局强力推进分布式光伏发展,公司选择上海、无锡、龙岩和广州四地重点推进。公司背靠集团平台,拥有诸多竞争优势,就分布式项目开发而言,集团公司旗下的屋顶资源丰富,在项目资源“跑马圈地”阶段就拥有先发优势。
首次评级为“增持”。我们预测公司2014-2016 年实现每股收益分别为0.26、0.42 和0.54 元,2014-2016 年的复合增长率约43%。目前对应2014 年40 倍,2015 年25 倍。公司作为国内光伏电站开发龙头,组件出货量和电站销售规模有望持续增长;高端汽配行业成长稳健,未来期待兼并收购做大做强;服务于航天军品的新材料业务快速上升,未来期待军民品融合带来收入增长。公司目前估值接近光伏产业链上主流电站企业,但是我们在盈利预测时没有考虑汽配行业兼并收购和军工资产注入的潜在贡献可能。我们首次覆盖给予公司“增持”评级,12 个月目标价12.57 元,对应2015 年30 倍PE。申银万国
责任编辑：zdsh
捷成股份 （300182 股吧,行情,资讯,主力买卖）:受益布局广电运营,15年业绩或同比大增
电视作为互联网的接入终端习惯已被培养,利好具备视频及其他应用的企业。互联网电视机顶盒由于成本低于现有的互联网电视一体机,且传统电视能够通过其网络视频连接获取大量的互联网视频内容,在过去几年中出现爆发增长,但鉴于盗版视频内容泛滥以及播控管理平台的弱化,广电总局陆续出台相关文件对市场进行整治,但我们认为:1、互联网电视作为继PC、手机以及Pad之后又一良好的互联网显示终端将呈现出极强的生命力,超大屏幕及清晰度带来良好的用户体验,因此无论是广电进行互联网电视运营还是互联网厂商进行市场运作,用户习惯已经培育完善市场需求已经建立;2、根据7月份广电总局通知的OTT盒子产品不能安装除TVOS之外的系统,且考虑到广电在有线市场的收入增速下滑亟待开辟新的盈利模式,因此我们判断广电切入互联网电视盒子运营的概率较大;3、但广电作为舆论管控的关键部门对于互联网内容监管成本较高,因此广电急需第三方具备视频以及各方面电视应用的企业进行合作,同时能够保证各方面的内容符合舆论导向;4、捷成与广电系统具备多年的合作经验,在系统软硬件层面更容易互联互通,同时捷成在视频内容(华视网聚)、医疗云平台、教育公共服务平台以及其他内容方面均有所布局,可以辅助广电形成除传统有线服务之外的盈利点,考虑到捷成在信息安全领域的深度积累其入围广电运营的概率较大。
双向网改在15年收入贡献同比大增,多点并购布局将逐步兑现收益。公司13年签订的广西和江西合计20亿大订单上半年受行业政策影响进度低于预期,但考虑到准备工作基本就绪,15年收入贡献大增概率较大。公司14年多点并购(华视网聚20%股权,贝尔信20%股权,安信华等3家公司20%股权),根据历史经验,公司回收剩余股权概率较大,因此上述公司并表外加公司内生恢复增长将带来公司15年业绩大幅增长。
盈利预测:公司当前业务布局逻辑逐步明朗,估值空间或将逐步打开,我们预计2014~2016年公司EPS0.60、0.85、1.11元,当前股价对应PE为40、28、21倍,维持“推荐”评级。长江证券
责任编辑：zdsh
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