软件二三维升级历史性机遇期，获得军工二级资质将助力其全面打开军工市场，未来数据运营和外延扩张的空间都非常大。预计2015-2016年EPS分别为0.34、0.5元，维持“买入-A”评级，6个月目标价70元。安信证券

　　中航光电：军民两翼齐飞 连接让生活更美好

　　公司主营业务分为军品和民品两部分，目前比例约为55:45:军品业务方面：公司背靠中航工业，依靠强大的研发实力，深耕军工市场，军品业务覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等几乎所有军工领域，随着周边局势的紧张，国防预算持续增长，国家对军备的投入力度也在增强，未来公司的军品业务有望持续增长，预计2015年军品收入可以达到25亿元。民品业务方面：公司是军民融合的先行者，在享受军品业务高毛利的同时积极拓展包括新能源汽车、通讯设备、轨道交通、电力设备、石油装备、新能源装备、民用航空装备、工程机械装备以及医疗器械等民品业务。在当前军民融合上升为国家战略的情况下，公司民品业务的发展将迎来新的机遇，预计2015年民品收入可以达到20亿元。

　　国际业务方面：牵手全球最大连接器企业，站上巨人肩膀：公司2014年与泰科签署了《战略主供货协议》。此次合作模式是双方相互购销，即泰科电子根据需要采购中航光电的产品，中航光电同样根据需要采购泰科电子的产品，并以自己的品牌销售。这次合作表明国际巨头泰科认可公司的综合实力，对泰科而言的一个小订单，可能会对公司带来可观的业绩弹性。

　　外延并购脚步加快，未来预计持续推进：公司一直将并购扩张作为公司的战略重点，上市以来先后并购控股了沈阳兴华、中航海信、西安富士达和翔通光电等企业，将业务逐渐扩展到轨道交通、通讯以及消费电子等领域，与子公司协作效应逐渐显现，近些年速度明显加快，未来预计会持续推进。n 盈利预测和投资建议：预计公司2015-2017年收入45.47、61.91、85.61亿元，同比增长30.23%、36.15%、38.3%；归属上市公司股东净利润4.59、6.65、8.53亿元，同比增长35.15%、44.79%、28.36%，对应EPS为0.99、1.43、1.84元。综合公司绝对估值和相对估值结果，给予公司目标价格49.50-56.93元，考虑到中航光电在军民品业务的优势以及未来的广阔空间，首次覆盖给予“买入”评级。齐鲁证券

　　国星光电：定增审核通过 期待下一步布局

　　公司定增方案顺利过会。根据定增方案，方案实施后，广晟公司的持股比例将进一步上升至20.07%，股权结构变更完成，对公司下一步资本运作，以及推进混合所有制改革奠定了基础；员工持股计划的实施，也进一步提升了员工工作的积极性。同时，募集资金到位，公司将加快扩大小间距LED及户外表贴LED显示屏器件的产能，为迎接市场爆发做好产能保障。

　　公司未来看点：1、LED照明渗透率将持续上升，公司下游大客户佛山照明、阳光照明等LED 照明产品出货量快速上升，带动公司LED 白光器件销售收入的快速增长；2、公司大尺寸LED 背光器件凭借性价比优势，在台湾客户的供应占比持续上升，带动公司LED 组件销售收入的快速增长；3、随着小间距LED显示屏市场规模的快速增长，公司作为国内LED显示屏器件龙头厂商，凭借技术与先发优势，有望迎来持续高增长；4、公司非公开发行股票顺利完成后，实际控制人将变更为广晟公司，公司将成为广东省国资委旗下唯一的LED上市公司平台，未来混合所有制改革可期。

　　盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.54元、0.72元和0.97元，对应的PE 分别为30X、23X和17X。鉴于公司直接受益于小间距LED显示屏市场的爆发，同时，公司是LED行业中为数不多践行混合所有制的上市公司，未来成长可期，维持公司“买入”评级。西南证券

　　安妮股份：移动营销+互联网彩票 转型带来新机遇

　　互联网彩票前景好，等待政策明朗化：2014 年我国互联网彩票销售850 亿元，同比增长98%，市场渗透率约20%，参照西方国家经验，我国互联网售彩仍有较大发展空间。目前国内互联网彩票正处于整顿期，后续有可能通过牌照制规范。公司拥有彩票平台—中大彩，通过微梦想平台，可为公司彩票业务拓展流量，导入用户，微梦想将助力公司彩票业务发展，而且不排除公司在互联网彩票领域有新的合作及布局。

　　剥离亏损主业，轻装上阵：公司商务印刷主业受市场需求萎靡，竞争加剧，及人力、物流等成本上升影响，2014 年营业收入4.49 亿元，净利润亏损0.94亿元。为应对不利的市场竞争环境，公司采取“清理、稳定、优化”经营策略，一方面调整营销模式及业务结构，降低标准产品比重，加大税票、彩票等定制产品的比例；另一方面剥离运营效率低下、经营不善的业务，做了重大资产减值-9000 余万元，公司在2015 年有望轻装上阵。

　　员工持股，公司有动力：2015 年2 月公司向董事、监事、高管等共106 人推行员工持股计划，筹集资金总额1000 万元，并引入3 倍杠杆，放大激励效果。

　　4 月底公司员工持股计划完成，共计持股113.6 万股，占总股本0.58%，持股均价23.7 元/股。公司目前股价具有一定安全边际，持股计划实现了员工利益与资本市场表现的绑定，激发管理团队动力。

　　投资建议：不考虑后续外延，预计公司2015-2017 年营业收入4.87 亿元、5.23亿元、5.71 亿元；净利润 0.28 亿元、0.42 亿元、0.65 亿元；每股收益0.15 元、0.21 元、0.34

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