东方证券：万科A 房地产行业的春天已经悄悄来临

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东方证券：万科A 房地产行业的春天已经悄悄来临

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2008-3-26 收费阅览:0萃富币【字体：小大】

东方证券：万科A 房地产行业的春天已经悄悄来临

    事件：万科公布2007年业绩快报，公司07年实现营业收入355.27亿元，比06年增长98.27%；归属于上市公司股东的净利润48.44亿元，比06年增长110.81％；07年基本每股收益为0.73元。万科2007年实现销售面积613.7万平方米，比06年增长90.1%；销售金额523.6亿元，比06年增长146.6%，占全国住宅市场的份额达到2.07%。2007年，公司结算面积393.7万平方米，同比增长35.9%；结算收入351.8亿元，同比增长99.1%。报告期末，公司尚有290.9万平方米已销售资源未竣工结算，合同金额总计238.1亿元。万科07年度分红派息和公积金转增股本预案为：每10股转增6股派1元（含税）。

我们的观点：

    万科07 年业绩远超过我们之前所做的07 年净利润为46.8 亿元，每股收益0.68 元的预测。

    公司07 年的销售均价为8532 元，比06 年销售均价增长29.73％；07 年结算均价为8936元，比06 年结算均价增长了46.45%，因此万科07 年的业绩增长是由于销售价格和销售面积都大幅增长，万科作为房地产开发行业的龙头企业充分享受了07 年房地产行业的高增长。截至08 年2 月，公司已售未结金额达到272.3 亿元，是07 年结算金额的77.4％。尽管国家房地产宏观调控抑制了部分购房需求，部分城市的房地产市场观望气氛仍然较浓，在过去几个月的销售淡季中，万科通过各种营销手段，加快尾盘的销售进度，实现资金的快速回笼，取得了很好的销售业绩，为万科08 年的业绩增长以及收购扩张战略的实施打下了很好的基础。春节后的一个多月，各地的房地产市场已经出现逐步回暖的迹象，我们通过考察重点上市公司的新推楼盘情况，发现新推盘的销售情况令人满意。在各地房地产市场逐渐趋于理性的情况下，我们预计政府不会出台专门针对房地产行业的新的调控政策，而华发股份，张江高科配股和杭州滨江地产IPO 的过会，重新开启了房地产企业资本市场再融资的大门。从行业面和政策面我们判断：房地产行业的春天已经悄悄来临。

    我们预计万科08 年EPS 为1.30 元，目前08 年动态市盈率为18 倍，考虑公司在行业中的龙头地位和品牌影响力，我们拟给予万科“买入”评级。

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