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| 作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2008-3-26 收费阅览:0萃富币 【字体：小 大】 | |
| 银河证券：中国联通 联通C网价值几何？ | |
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根据中国电信运营商在香港上市后再通过并购进行整体上市分析，我们认为可以选择35％－75％作为联通C网合理的并购溢价参考。即联通C网合理估价应该在945－1190亿元。 多种因素决定了如果联通出售C网，溢价水平范围应该在合理水平的上限，即60％—70％之间，这样C网的整体价值应该在1120－1190亿元，上市公司用户的价值在420－490亿元之间。 我们认为，联通出售C网对其来说还是很有必要的，主要表现在减少了联通G网与C网的互搏，满足了未来3G的投资需求，以及增长增加了合并网通的实力，尽管C网将要出售给未来的一个强大的竞争对手。 我们认为，未来运营商网络交割的复杂性是不应该忽视的，其中最大的不确定因素就是中国联通出售C网给中国电信，主要表现在双方是对手交易，人员安排问题以及G网与C网的分拆方面，这也是未来网络价值不确定的几个重要影响因素。 目前，联通A股处于我们认为合理的估值区间上限，但是考虑到电信重组的不确定性，联通在电信重组中的位置，我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级。 |
| 文章录入：admin 责任编辑：admin |
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