本文涉及重要上市公司：贵州茅台(行情600519,咨询)、泸州老窖(行情000568,咨询)、五粮液(行情000858,咨询)、古井贡酒(行情000596,咨询)、山西汾酒(行情600809,咨询)

　　编者按：在经历了两年多的深度调整后，白酒行业呈现回暖迹象。《经济参考报》记者梳理多家白酒上市公司的一季报，发现多数企业均实现了营业收入的回升。

　　此轮行业调整中受影响最大的高端名酒，一季报纷纷“飘红”。贵州茅台今年一季度实现营业收入85.44亿元，同比增长14.69%；泸州老窖实现营业收入19.09亿元，增长21.99%；五粮液营业收入虽仅同比略增0.23%，但增幅较上一年同期增加了22.77个百分点。

　　在2014年年报中，许多企业均是营业收入与净利润“双降”，但一季报却呈现完全不同的“光景”。已连续两年亏损，已发布退市风险预警的水井坊，今年一季度实现盈利4800万元。从去年巨亏4.1亿元，到今年一季度开局良好，水井坊总经理大米表示，经过近两年对销售体系、产品结构的调整，成本、人员均有所变化，公司正逐渐走出低谷。

　　2012年末以来，白酒行业进入调整周期，表现为白酒价格回归平民化，酒类消费回归理性。去年，我国11种高端白酒平均零售价下降11.2%，而口感好、质量优、价格廉的大众酒消费却逆势上扬。

　　业内人士认为，经过两到三年的调整，白酒行业有望在今年迎来触底反弹。贵州茅台酒厂名誉董事长、技术总顾问季克良认为，本轮调整挤掉了大量白酒泡沫，倒逼白酒企业从工艺、技术、品质、营销方式等方面进行调整和创新，从目前情况看，一些创新能力强、实力雄厚的大型白酒企业调整已基本到位。

　　此外，一些行业利好也正在酝酿当中。中国酒业协会理事长王延才此前表示，由酒协与国务院研究中心完成的、包含建议取消白酒从量消费税等内容的政策报告已上报国务院，这对中低端大众消费市场具有积极引导作用。

　　还有分析师认为，高端白酒的价格是否应该进一步下探，仍是决定众多企业业绩成败的关键因素。虽然一线白酒企业正在凭借自身的品牌和措施走出低谷，但在价格的问题上，还需要酒企们进一步思考出路。

　　群益证券分析师李晓璐认为，白酒行业经过两年调整，目前一线阵营明朗，一线和二线白酒的价格差逐渐清晰，但在经济增速放缓的背景下，大众的白酒消费和对白酒的价格预期也会受到负面影响，预计为了适应经济新常态，以及出厂价格和一批价格依然倒挂的背景下，五粮液的价格仍存在继续下探的压力。因此，从基本面看，公司坚持今年不降价的策略，势必对整体营收增长有负面影响，短期业绩反转尚难。