市场回顾:截至2015年3月31日，近一个月，沪深300指数上涨13.39%，公用事业指数上涨15.03%，跑赢大盘1.64个百分点。其中SW环保工程及服务上涨21.17%，跑赢大盘7.78个百分点；SW水务上涨11.93%，跑输大盘1.46个百分点；SW燃气上涨8.22%，跑输大盘5.17个百分点。估值方面，SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE（TTM）分别为65倍、41倍、43倍，对沪深300的溢价分别为464%、293%、307%。

　　环保板块:期待已久的“水十条”有望在近期出台，预计将成为板块的一个政策性催化剂，重点布局污水处理板块个股。建议重点关注受益工业废水治理和县镇级污水治理市场扩容，以及受益市政污水处理设备升级改造的相关标的，包括碧水源(行情300070,咨询)、中电环保(行情300172,咨询)、巴安水务(行情300262,咨询)、国中水务(行情600187,咨询)等。关注成长性明确、估值较低的环保细分行业龙头个股:桑德环境(行情000826,咨询)、国电清新(行情002573,咨询)、雪迪龙(行情002658,咨询)、东江环保(行情002672,咨询)。

　　燃气板块:从4月份起非居民用天然气价格将正式并轨，增量气价格下降幅度明显，这有利于燃气分销商对下游用户尤其是工业、发电、汽车等大用户的市场拓展，2015年天然气消费增速有望回升。气价并轨后下一步是实施气价市场化，这一步有望在下半年进行。看好气价市场化对行业长期发展的推动意义。

　　水务板块:水十条将于近期出台，有利于促进污水处理市场扩容，利好污水处理运营类公司。近期污水处理收费标准上调，未来水价上调也存在可能性。受益政策利好和水价改革预期催生板块估值提升，预计在政策出台的预期下板块仍有活跃的表现。建议重点关注兴蓉投资(行情000598,咨询)、武汉控股(行情600168,咨询)、国中水务。

　　风险提示。成长股系统风险，政策低于预期，环保投入低于预期。（东莞证券 黄秀瑜）