本文涉及重要上市公司：中信证券(行情600030,问诊)、广发证券(行情000776,问诊)、华泰证券(行情601688,问诊)、国元证券(行情000728,问诊)、东北证券(行情000686,问诊)

　　编者按：随着券商年报披露季的来临，券商年报业绩迈入市场的聚光灯下。2014年，IPO重启一扫券商承销保荐业务空白的阴霾。去年下半年以来，牛市行情启动，券商佣金收入大涨，杠杆空间扩大，经纪业务、信用业务收入骤增。中国证券业协会发布的券商经营数据显示，2014年120家证券公司共实现了营业收入2602.84亿元，同比增长63%，净利润965.54亿元，同比翻倍增长。

　　Wind统计显示，截至目前已有中信证券、广发证券、华泰证券、国元证券、东北证券、国金证券(行情600109,问诊)、兴业证券(行情601377,问诊)、太平洋(行情601099,问诊)、东兴证券(行情601198,问诊)9家上市券商发布了2014年年报。

　　业内人士认为，以两融业务和股权质押为代表的创新业务正在为券商业务收入贡献源源不断的动力。2015年直接融资成本的下降和净资本监管的放松形成行业实质利好。受益于注册制改革带来的IPO业务收入爆发式增长，预计2015年券商投行业务收入仍将维持较高增长。

　　发展互联网金融成重点

　　业内人士表示，2014年券商的传统业务受到了市场的影响，正是受益于融资融券、股票质押等创新业务从无到有的进步，才有了太平洋、联讯证券等小型券商业绩的数倍增长。今年，很多券商的发展重点正从创新业务向互联网转移。

　　值得一提的是，作为行业内率先转向互联网业务的典型，国金证券年报显示，2014年公司借助互联网突围，净利润增长165%，市场份额大增67%。中银国际报告称，国金证券“线上标准化，线下增值化”的“一体两翼”格局初步形成，具有核心竞争力的差异化经纪业务发展模式得到了进一步提升。

　　借助互联网提升行业竞争力也得到相关部门的支持和鼓励。据了解，中证协日前向境内券商发布通知，要求各证券公司积极响应“两会”期间政府工作报告中提出的“互联网+”行动计划，在5月31日报送各自互联网证券业务开展规划。分析人士称，证券行业作为传统金融行业互联网转型的典型代表，受关注度有望得到全面提升。

　　新三板大有作为

　　平安证券报告认为，注册制将导致IPO业务收入的爆发式增长，预计2015年券商投行业务收入仍将维持较高增长。另外，新三板业务将更加活跃。目前新三板扩容后，新三板融资功能已经具备，预计2015年监管层将重点解决新三板交易职能问题。

　　报告称，新三板市场对于券商而言非常重要。首先会带来券商投行业务收入的增加，一是来源于企业的挂牌及未来政策明晰之后相关企业的转板，二是来源于上市公司与新三板企业等的并购，三是来自于未来新三板企业的股权和债券融资承销收入；其次会带给券商做市收入，目前可供做市的企业比较少，而且市场活跃度比较低，随着标的的增长和活跃度的提升，带给券商的做市收入也将是可观的。

　　对于2015年券商资管业务和融资类业务情况，有分析人士表示，资产证券化业务的开启将成2015年券商资管业务的最大看点。两融余额将随行就市，股权质押利差缩减。预期新的融资类业务将对券商开放，为券商带来利息收入的增长。