由于14年8月、12月和15年1月，方正证券(601901,问诊)合并民族证券、国信证券(002736,问诊)和申万宏源(000166,问诊)相继上市，宏源证券退市，我们分析2015年1月上市券商业绩时，将剔除上述几家公司。1月，17家上市券商营业收入总计140亿元，同比增147%，环比下降23%；1月净利润65.98亿元，同比增加234%，环比增加2.21%。业绩环比增长主要原因是招商证券(600999,问诊)去年12月计提博时基金长期股权投资减值准备6.61亿，仅实现净利润100万元，基数较低。剔除招商证券影响，1月16家券商净利略微下滑9.27%。可比的17家券商中，净利润同比增长最快的有西部证券(002673,问诊)（增长1，294%）、太平洋(601099,问诊)证券（增长342%）、中信证券(600030,问诊)（增长306%）.

　　我们看到1月份市场成交额环比降幅接近30%，同比则增长258%，券商业绩的环比和同比表现基本上在预期以内。分业务看，预计券商经纪业务盈利有较明显下降，自营业务大概率也是环比下滑，但是投行IPO 项目环比翻倍，融资融券余额持续增长，对冲了一部份损失。由于基数原因，预计上半年券商月度业绩同比将保持高增长，环比数据更受关注，总体上1月经营数据表现符合预期，对券商板块走势是中性影响。

　　我们坚定看好券商股中长期的表现，认为2015年证券行业将从金融市场改革进程中受益良多，并有望在注册制推行、股票期权平稳推出、股权激励改革方面有所突破。短期回调正是介入机会，建议重点关注一线蓝筹：广发证券(000776,问诊)（000776.CH/人民币22.96， 买入）、华泰证券(601688,问诊)（601688.CH/人民币22.68， 未有评级）；二线蓝筹：长江证券(000783,问诊)（000783.CH/人民币14.09， 未有评级）、西南证券(600369,问诊)；中小券商：锦龙股份(000712,问诊)、太平洋（601099.CH/人民币11.79， 买入）、国金证券(600109,问诊)（600109.CH/人民币17.43， 未有评级）。中银国际

　　节能环保：重点关注水气投资机会 荐4股

　　2015年是十二五收官之年，同时也是环保承前启后之年，近期各地通过加强立法、编制规划、统筹资金、强化监管等方式持续加大对环境保护的支持力度，污染治理正朝纵深方向推进，我们看好环保行业中长期发展，继续维持行业看好评级。2014年地方两会聚焦环境污染治理，治霾工作成为重中之重，而水污染治理或将成为新常态，建议重点关注大气治理和水处理产业链相关投资机会，优选具有业绩支撑、成长性向好的相关龙头个股，推荐标的为国电清新(002573,问诊)、雪迪龙(002658,问诊)、万邦达(300055,问诊)和兴蓉投资(000598,问诊)。渤海证券

　　化工：关注估值低估高成长 荐7股

　　投资观点：化工整体平稳。我们中长线看好估值较低，且成长性较好的标的。

　　低估值蓝筹我们看好万华化学(600309,问诊)、联化科技(002250,问诊)、鲁西化工(000830,问诊)。

　　成长股我们强烈推荐业绩高速增长的真成长股辉丰股份(002496,问诊)、芭田股份(002170,问诊)。

　　近日发布的2015年中央一号文件化工受益股：开展农作物病虫害。大力推广低毒低残留农药（诺普信(002215,问诊)）；农田残膜回收区域性示范（金发科技(600143,问诊)）；深入开展测土配方施肥，大力推广生物有机肥（芭田股份）；支持电商、物流、商贸、金融等企业参与涉农电子商务平台建设，开展电子商务进农村综合示范（辉丰股份）。民生证券

　　动力电池：公共服务车辆持续高增长 荐5股

　　现阶段，新能源汽车销量受油价下跌影响不明显，将保持持续高增长：国际销量从侧面印证了我们的判断，即在当前，新能源汽车仍处于导入期，并非立即与传统汽车正面竞争，而是在更加适合的子市场加快渗透，如海外市场的第二辆车，以及国内的“补贴后混动私家车”以及“公共服务”领域；在2020年前后，新能源汽车（含燃料电池车，实际为锂电/燃料电池混合动力）逐步实现10~15%的渗透率，即全球年销900~1450万辆、中国年销售200~300万辆，以2015年乐观预计中国年销20万辆为基数，即已经保证了60%~70%的年均复合增速（CAGR），整个行业预计将保持高速增长；

　　公共服务领域新能源汽车国际市场机会逐步加强：在公共服务领域，新能源汽车的实用性已得到认可，各国均在加快推广，国内将保持翻番增速，新增渗透率及保有替换率均将快速提升；价格方面，远远高于国内产品，为高门槛、高利润市场；虽然认证、供应商资质、标准等要求一定会更高，但仍然是一个颇具吸引力的市场，特别对于已经走出国门的龙头客车供应商，如宇通、苏州金龙、比亚迪(002594,问诊)等龙头企业，及其供应链相关企业；n政策加快落实：中央政府加强对于地方政府支持新能源汽车推广不力的跟踪和曝光，各地方政府加快明确补贴标准和申领细则，以及让充电基础设施投资商有利可图的服务费价格，并扩大补贴地区范围，将加快新能源汽车市场的整体发展；

　　油价回升将成为股价催化剂；

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级，建议关注的投资组合：东源电器(002074,问诊)（公交电池），易事特(300376,问诊)（微公交运营），欣旺达(30

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