新《环保法》实施以来，各地严查污水排放的力度骤增，整顿整改要求加码。如河南尉氏县吉利化工有限公司近日被环保部门查封，企业法定代表人将被行政拘留，成为河南省首例依据新《环保法》查处的非法排污案件；湖北环保厅则发布环境监察通知，就罗田永飞化工废水直排提出“停产整改”处理意见。

　　一方面，企业在污水排放与治理方面有着前所未有的压力和诉求；另一方面，水污染治理的纲领性文件“水十条”已编制完成，待国务院审议后将于年初尽快发布，并于年内全面落实。这将从政策上给污水治理以保障。

　　知情人士向记者透露，“水十条”将主要包括6方面内容。具体为，全面控制污染物排放，专项整治造纸、印染、化工等重点行业。加快水价改善，完善污水处理费、排污费和水资源费等收费政策，健全税收政策，加大政府和社会投入，促进多元投资。业内预计，水污染治理带动的总投资将超过2万亿元。

　　碧水源（行情，问诊）:定增补充资金，促PPP模式下再腾飞

　　碧水源 300070

　　研究机构：光大证券（行情，问诊） 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2014-12-23

　　事件:拟向特定对象定增，拟募集资金不超过78.86亿元。

　　公司公告，拟非公开发行股票不超过25，439万股，募集资金总额不超过78.86亿元，发行对象不超过5名。以发行期首日为定价基准日，发行价格不低于发行首期日一个交易日公司股票均价的90％，或发行期首日一个交易日公司股票均价的90％。

　　点评:

　　1）资金扩充，为PPP 模式下的扩张做准备；

　　未来5年，水处理产业将迎来黄金发展期:“水十条”推动2万亿水处理投资，较“十二五”的1.40万亿提高了42.86％，促进污水处理的升级改造与再生水利用的发展；PPP 模式解决资金来源，促进水务产业市场化，具有技术、资本、管理优势的民营企业的市场拓展能力增强；水权交易推动水资源化，再生水市场扩容。

　　在此背景下，公司为目前技术最领先、资本实力最强的民营水务公司，且为该领域公私合营模式的开创者，有望在此大环境下加速发展。本次募资解决了公司现有订单的资金问题，也为未来几年的订单爆发式增长提供了弹药。

　　2）近100亿募投项目保障未来高增长。

　　从本次募集项目来看，公司在手订单规模已达98亿元，为13年公司收入的3.2倍以上。同时从项目分布来看，北京市场占比仅为10％，在缩小，公司全国化进程在加速推进，空间巨大。

　　投资建议:买入评级，目标价。

　　公司为PPP 模式开创者，模式创新为公司11-14年快速成长的重要原因，而当下PPP 模式已从公司自主模式到政府推动，将在全国范围内铺开，对公司未来2-3年的发展具有巨大推动作用，有望全国铺开。同时在“水十条”推动下，污水处理需求将快速释放，行业增速加快。我们暂不考虑增发带来的影响，预计14-16年公司EPS 为1.10元、1.52元、2.15元，给予15年30倍PE，目标价45元。

　　风险提示:随着收入规模的扩大，应收账款大幅增加的风险。